La crisis política local y la alta volatilidad de los mercadosinternacionales no pusieron en riesgo la fortaleza de la convertibilidad nila solvencia y liquidez del sistema financiero nacional, afirma un estudiode la Fundación Capital.
Sin embargo, advierte que el estancamiento de los depósitos y la fuertesuba del riesgo-país amenazan la recuperación del crédito y complican laposibilidad de reactivación en el último trimestre del año.
Destaca, asimismo, que luego de la crisis política resultará difícilsostener la recuperación del crédito y estimó que la liquidez se iráestrechando y el costo del dinero seguirá elevado.
También señala que la percepción generalizada de demora en lareactivación económica inhibe a vastos segmentos que son potencialesdemandantes de crédito por temor a endeudarse.
«En la medida en que la Argentina no avance en pos de mejorar lasolvencia fiscal, logrando una protección financiera a través de los organismosmultilaterales y con un replanteo integral de los gastos e ingresos del sectorpúblico, será difícil bajar el costo del financiamiento», sostiene laentidad.
Impulso
«El clima de incertidumbre y la menor liquidez del mercado impulsaronlas tasas de interés a los valores máximos del año», asegura el estudio.
El call en pesos estuvo en promedio en 9% anual durante octubre, la tasade plazo fijo en pesos en 8,5% y la de dólares 7,3%, mientras que el riesgocambiario saltó de 90 puntos básicos a fines de setiembre hasta los 160 puntosen la actualidad.
La Fundación indica que los activos de riesgo (acciones y bonos)sufrieron el mayor impacto por la persistente duda sobre la solvencia fiscal dela Argentina y el fantasma del default (cesación de pagos), que siguemerodeando los mercados.
Esa situación provocó pérdidas en títulos públicos, un alza brusca delriesgo-país (creció 160 puntos en octubre) y una baja del índice Merval en laBolsa de Comercio porteña que superó 8% desde fines de setiembre.
Además, debe sumarse la crisis política que se precipitó a principios deoctubre con la renuncia del ex vicepresidente Carlos Alvarez.
De todas formas, la entidad que lidera el economista Martín Redrado,resalta que esa crisis no pone en riesgo la fortaleza de la convertibilidad, yaque el respaldo en divisas líquidas de los pasivos monetarios del Banco Centralsupera 100%, ni tampoco la solvencia y liquidez del sistema, porque 40% de losdepósitos está muy bien sustentado con redes de seguridad.
No obstante, sostiene que la crisis política y la inestabilidadposterior abortan la posibilidad de iniciar un aumento de los depósitos, que enagosto entraron en un ciclo de estancamiento que parecía comenzar a revertirsea fines de setiembre y principios de octubre. Los depósitos en pesoscayeron 1,6% en octubre contra setiembre, mientras que en dólares subieron1,7%.
Los depósitos comenzaron a caer luego de la crisis en forma importanteen el segmento en pesos, y apenas se mantienen los que son en dólares.
«Desde el 6 de octubre, día de la renuncia de Alvarez, los depósitostotales cayeron 422 millones, en tanto considerando las imposiciones del sectorprivado la caída llega a los u$s 1.200 millones», indica el informe,confirmando el adelanto de Ambito Financiero de la semana pasada.
Reservas
Con respecto a las reservas líquidas del Banco Central, si bien en lacomparación octubre contra setiembre se observa un promedio levemente superior,«sufren un deterioro ininterrumpido desde que se instala la crisis políticay la inestabilidad en los mercados internacionales». Hacia fines de octubre lasreservas líquidas del Banco Central marcan una caída superior a los u$s 1.600millones respecto de fines de setiembre.
En tanto, el crédito al sector privado creció en octubre por segundo mesconsecutivo y además del comportamiento positivo que se sigue verificando enlas líneas minoristas (como hipotecarios y personales) se apreció un mayordinamismo en financiaciones destinadas a las empresas.