Rebalanceo: riesgo-país ya subió 14%

Cuando el 10 de septiembre pasado el banco JP Morgan rebalanceó el riesgo- país argentino en base a las cotizaciones de los nuevos bonos, el índice cayó casi un 50% y se colocó en 1.101 unidades. Pero las nuevas restricciones anunciadas por el Banco Central (BCRA) y la Comisión Nacional de Valores (CNV) afectaron las cotizaciones de los instrumentos soberanos emitidos para el canje y llevaron la sobretasa que debe pagar Argentina para endeudarse a los 1.258 puntos, es decir, un aumento del 14,26% en sólo ocho días.

“Los bonos soberanos aceleraron la caída, acumulando bajas de 10% luego del canje y el riesgo-país está 300 puntos arriba del de Ecuador”, indicó Fernando Marull, economista socio de FMyA. Aunque advirtió: “Los títulos soberanos están rindiendo arriba de 13,5%, cerca de los niveles re-canje, reflejando que las bajas algo lucen exageradas, al menos para el corto plazo”.

En línea con estas consideraciones, el especialista en renta fija de Consultatio, Francisco Mattig, señaló en un webinar con la Cámara de Agentes de Bolsa: “En el mediano plazo, rendimientos de 14% o 15% en dólares, si uno lo compara con lo que son los créditos de mercados emergentes, incluso de los más malos dentro de ese subgrupo, la Argentina tiene espacio para tender a comprimir hasta el 10% con mínimas señales de una macro razonable”.

El viernes el bono de legislación local con vencimiento en 2030 (AL30) terminó la jornada en u$s47,10, lo que muestra una tasa interna de retorno (TIR) de 12,88%. En la legislación New York, el GD30D arroja una TIR de 12,96%. La TIR más alta la muestra el AE38D (13,85%).

Un informe de Balanz resumió: “Cerrando la semana, los globales acumularon una baja de entre 15% y 20% desde que empezaron a cotizar. Las tasas de 10% parecen haber quedado bastante lejanas por ahora”.