Riesgos si no aumenta el superávit

La Fundación Capital advierte que la Argentina podría tener problemas para pagar la deuda externa a los acreedores privados si no aumenta el superávit fiscal, algo a lo que el gobierno se resiste.

Del «análisis de la dinámica que probablemente sigan las principales variables relevantes, plantea ciertos riesgos sobre la capacidad de repago de la deuda una vez que ésta sea reestructurada», señala el informe semanal de la Fundación Capital.

El trabajo dice que el gobierno, para evitar un nuevo default, depende del «perfil de las obligaciones que surjan del proceso de reestructuración de la deuda y la capacidad de incrementar el superávit primario en el tiempo».

Al no tener crédito en el mercado de capitales, la Fundación Capital señala que para enfrentar el problema «necesita al FMI como prestamista de última instancia. Para que ello sea factible -agrega-, deberá ofrecer un importante superávit primario fiscal sobre un horizonte que supere el año de plazo».

Entre los inconvenientes para aumentar el superávit, la entidad señala que los recursos fiscales no pueden aumentarse y entonces queda destinar menos recursos para atender la emergencia social. «El punto es encontrar una solución balanceada», opina.

Entre las soluciones que plantea la Fundación Capital está lograr un crecimiento económico que supere la tasa de crecimiento de la población, «objetivo que en el mediano plazo parece factible».

•Señal

«Si la Argentina crece a 4% en los próximos tres años, como está previsto en el proyecto de Presupuesto 2004, aplicando esta regla de ajuste del gasto primario (indexación por inflación y crecimiento de la población), nuestro país estaría en condiciones de alcanzar un superávit primario no menor de 4% en 2006».

«La institucionalización de una regla de esta naturaleza constituiría una señal de mediano plazo, acotando la discrecionalidad del policy maker, todos elementos que contribuirían a predisponer mejor a los tenedores de deuda pública en default», finaliza el informe.