Se ganó ya 10% en dólares con acciones este año

Está claro que el contexto internacional este año jugó a favor de inversiones como títulos y acciones. Pero la Argentina no pudo capitalizarlo a pleno. Las acciones están cerrando 2005 con ganancias de 10% en dólares, pero son de 46% en Brasil, 83% en Rusia, 43% en México y 18,5% en Chile. Forzar el dólar fijo en torno de los 3 pesos y el resurgir de la inflación hicieron que aquí las ganancias a ahorristas fueran menores, a lo que se sumó incertidumbre generada tras elecciones, como el reciente anuncio de pagar toda la deuda al FMI. Ver gráfico

La Bolsa local está cerrando el año con una ganancia de 10% en dólares. De esta manera, el desempeño de las acciones argentinas se aleja bastante del de sus pares de la región, que están alcanzando rendimientos promedio de 25% en dólares.

Según el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), el año culmina con rendimientos de 9,43% en dólares, el menor de los últimos tres años.

«El contexto internacional favoreció el apetito de los inversores por activos de mercados emergentes», explica el IACM, que destaca que en Latinoamérica se diferenciaron Brasil, México y Chile con ganancias de 46%, 43% y 19%, respectivamente.

Los analistas coinciden en que después de las elecciones del 23 de octubre el mercado bursátil se empinó a la baja, ante diferentes datos que surgieron, como la mayor inflación y la renuncia de Lavagna.

Luego del segundo máximo histórico del año que registró el índice Merval el 4 de octubre con 1.731,33 puntos, alentado por el alza del precio del petróleo que favoreció a Tenaris y a Petrobras, se inició el ciclo bajista que dejará al mercado accionario argentino a sólo tres ruedas para cerrar el año apenas por encima de los 1.500 puntos.

A continuación, las principales definiciones recogidas entre algunos analistas del mercado local.

• Francisco Prack, economista jefe del Grupo SBS.

Tenemos un año partido en dos, desde octubre la Argentina se desenganchó de los mercados emergentes con tendencia bajista. Esto se debió a desaciertos políticos, como la cumbre de Mar del Plata, y la forma en que se hizo el cambio de ministro de Economía. Las demostraciones de política exterior hicieron que un rendimiento que podría haber sido de 25% en dólares pase a ser de 10% o 12%. Para 2006, vamos a seguir viendo un mercado bursátil muy influido por lo político.

• Christian Reos, jefe de Research de Allaria Ledesma.

El año había comenzado bien, pero los ruidos políticos desde las elecciones legislativas fueron todos leídos como malas señales: la entrada de Felisa Miceli y los acuerdos de precios, el pago al FMI. La Bolsa podría haber ganado más que 10%. Disminuyó el interés del inversor extranjero por el mercado local, que es menos líquido que otros emergentes, por las dudas que generan las medidas políticas, ya que la macroeconomía está bien.

También influyeron los resultados de los balances del tercer trimestre, que se conocieron en noviembre, y que dieron algo menos que lo esperado.

Como el gobierno no muestra un panorama claro en cuanto a medidas eficaces contra la inflación, los buenos datos económicos tampoco ayudaron.

• Hugo Dias Lourenco, socio de Delphos Investment.

La Argentina tiene una economía fuerte en un contexto político incierto. Desde las elecciones, hubo una tendencia un poco más hacia la izquierda evidenciada en el acercamiento a Chávez y el resentimiento de las relaciones con Bush en la cumbre de Mar del Plata. No se han tomado medidas concretas para combatir la inflación. El pago al FMI significa una menor solvencia y el cambio de ministro de Economía no ayudó. El importante nivel de liquidez mundial fue lo que favoreció para que los inversores se volcaran a activos de mayor riesgo de mercados emergentes que muestran sólidas tasas de crecimiento. Pero esta liquidez se viene restringiendo a partir de la política astringente de la Reserva Federal, y por ahora Europa y Japón no lo están haciendo.