SÓLO SE PAGÓ POR LA CALIDAD

A un tris de terminaroctubre, son muchos los que respiran aliviados. No porque las cosas esténmejor, sino porque se aleja la sensación que suele acompañar al más infame delos meses bursátiles. Si bien tradicionalmente suele ser un período alcista,esta vez no desilusionó a los más agoreros. Claro que no todas las cosas fueroniguales para todos. En los últimos 30 días mientras el NASDAQ perdió 10,74%, elDow sólo retrocedió 0,57%. Sin dudas que lo sucedido en las últimas cincoruedas tuvo bastante que ver con esto, ya que mientras el Promedio Industrialganó 3,56 por ciento, el ín-dice del mercado electrónico se derrumbó 5,88%,borrando de un plumazo la suba de 5,02% que había tenido la semana anterior, yque para muchos pronosticaba la vuelta a escena del favoritismo por los títulostecnológicos. Como en la fábula de la liebre y la tortuga, los blue chips hanestado acumulando sin grandes oscilaciones, pero sin pausa, alza tras alza,mientras que el comportamiento de los papeles de la “nueva economía” (si es queexiste tal cosa) han sido mucho más erráticos, evidenciando grandes saltosdurante las últimas tres semanas. Tomando una visión algo más prolongada,mientras el Dow marca una caída de 7,88% en lo que va del año, el NASDAQ con19,44% de pérdida está francamente en lo que tradicionalmente se denomina un“bear market”. Claro que siempre hay alguien a quien le va peor, y en este casose trata de los papeles de Internet, que retrocediendo 2,03%, ni siquiera hansido capaces de aprovechar la bonanza del viernes pasado cuando el PromedioIndustrial tras ganar 2,03% cerró en 10.590,62 puntos al tiempo que el NASDAQsubía 0,19%. Irónicamente parece haber sido el anuncio que el PBInorteamericano creció durante el último trimestre de la manera más apaciguadaen más de un año, lo que impulsó el optimismo por los “blue chips” (esto ademáspermitió una leve recuperación del Euro a 84 centavos). El argumento es que laFed está logrando lo que buscaba, y por lo tanto no tendremos nuevas alzas dela tasa de interés a la vista. Si bien la tasa de largo creció a 5,74%, los integrantesdel sector financiero tomaron positivamente el anuncio, ganando 3% en promedio.Con menos gravitancia en los próximos días para el factor “balances”, hay quiendice que ya terminó una de las circunstancias que estaban gravitandonegativamente sobre el mercado, la liquidación por razones impositivas de lospapeles perdedores que mantenían los inversores institucionales en suscarteras. Si esto es así, las acciones tecnológicas deberían de comenzar arecuperar algo de lo perdido.