Tasas cerca de 0% para grandes depósitos

Ayer las AFJP que buscaron colocar dinero a 30 días tuvieron que aceptar tasas cercanas ya a 0%. La razón: los bancos no tienen demanda fuerte de crédito, ya sea para inversión o consumo. Por ende, no tienen dónde canalizar el dinero que reciben en depósitos del público y empresas. La situación está generada por la incertidumbre aún reinante sobre la economía y la reforma del sistema financiero que hasta ahora Roberto Lavagna evitó encarar. Además, 80% de los depósitos se sigue haciendo a 30 días o menos, lo que complica el otorgamiento de préstamos a más largo plazo. Por ello es que no hay expectativas de fuerte despegue de la economía, hasta tanto no se encare seriamente la situación planteada.

Importantes bancos ayer debieron rechazar u ofrecer tasa de casi 0% anual a una AFJP que buscaba colocar 15 millones de pesos en un plazo fijo a 30 días. Finalmente esa AFJP logró su objetivo: consiguió una entidad extranjera que le pagó 4% anual a un mes. En Brasil, por ejemplo, un depósito a igual plazo en reales, paga 30% anual.

Este inédito fenómeno, bancos aquí rechazando depósitos millonarios o sólo aceptándolos pero ofreciendo tasas de Primer Mundo es la contracara de la actual situación económica. Las entidades no tienen dónde canalizar esos depósitos que reciben. Por incertidumbre o falta de negocios, muy pocas de las empresas y particulares que están en condiciones de tomar un crédito lo solicitan. «Los que piden hoy créditos en la Argentina, son en buena parte, los que no podrían pagarlos», señaló ayer a este diario un ejecutivo de un banco extranjero.

• Rechazo

Las empresas exportadoras no tienen básicamente necesidad de financiamiento. Las líneas de bancos para prefinanciar exportaciones están siendo rechazadas ya que las empresas del sector tienen buen flujo de fondos. Paralelamente, tampoco están haciendo inversiones como reemplazo o nueva maquinaria como para que recurran a los bancos. Las que no exportan y abastecen la plaza local tampoco invierten. Las privatizadas tienen una buena situación de caja (resultado operativo positivo aún), por lo que tampoco demandan créditos.

En el segmento minorista, ocurre algo similar. Los montos que pueden financiar una relación cuota-salario sólo permiten acceder a 60.000 pesos de crédito hipotecario como máximo. Poco. Y los créditos que están siendo ofrecidos, banca pública y privada, son a tasas variables. Pocos aceptan asumir tamaño riesgo en la Argentina por ahora.

• Impacto

La postergación de reformas que hizo Lavagna desde la administración Duhalde está impactando a pleno en el hecho de que las AFJP reciban tasa cero o de 4% anual como máximo para sus millonarios depósitos. El sistema financiero tiene un patrimonio neto negativo de 7.000 millones de pesos, y aún aguarda la compensación por la pesificación. ¿Qué hacen las entidades con los depósitos que reciben? Sigue habiendo amparos al «corralito» y en junio se fueron $ 400 millones por esta vía. Y se preparan para hacer frente a los que vendrán. También vencen plazo fijo por $ 4.600 millones hasta fin de agosto por la liberación total del «corralón». Cóctel explosivo de problemas de solvencia y liquidez (patrimonio neto negativo y necesidad de fondos) que no se resolvió ni se resuelve.

En el Banco Central la apuesta es otra: la liquidez va a llegar a ser tal, que los bancos deberán prestar «sí o sí». En la práctica por ahora no ocurre este comportamiento, con la demanda de créditos paralizada. Por esto, ayer se vio a algunos bancos rechazando depósitos. Una incertidumbre adicional: ¿y si comienza a revertirse la liquidez existente a nivel internacional? En Estados Unidos, la tasa a 10 años (ya no es más parámetro la de 30 años) subió 30 puntos básicos en tres días. El C-Bond de Brasil cayó 2 dólares a u$s 86 en ese período. Operadores de Wall Street anticipan que si la reserva Federal en su próxima reunión cambia la perspectiva, frenando la baja y ya iniciando un ciclo alcista, las pérdidas en bonos emergentes y salidas de capitales pueden ser sustantivas.