Venta de Alpargatas: fin de la auditoría sin sorpresas

Se acerca el momento de las definiciones en Alpargatas: los contadores de la brasileña Camargo Correa ya habrían concluido con su auditoría de los libros de la textil, sin mayores objeciones a lo que contenían. «No hubo sorpresas», dijo a este diario una fuente vinculada a la transacción. Por esta causa, es más que probable que la operación de venta se cierre antes de que termine el mes.

Cabe destacar que los contadores de Camargo Correa habían comenzado a revisar «informalmente» la contabilidad de Alpargatas en marzo pasado, y recién después de eso sus accionistas decidieron avanzar con la compra. Por eso, era previsible esta «falta de sorpresas» en la auditoría formal.

Después de eso, fuentes cercanas a la operación estimaron que pasarán unos sesenta días más antes de que se la presente a la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia, que según estiman en el grupo-podría tomarse hasta un año para aprobar la transacción. No se descarta que el organismo que depende del Ministerio de Economía disponga que los brasileños realicen alguna desinversión, como requisito para dar su visto bueno.

Coordinación

La auditoría y todo el proceso de venta están siendo coordinados por la consultora McKinsey junto con Marval, O'Farrell & Mairal, el bufete legal que representa a Camargo Correa en el país (ya intervino en la compra de Loma Negra). Sin embargo, desde hace poco menos de un mes un nutrido grupo de funcionarios del holding paulista se afincó en Buenos Aires para seguir de cerca el «due dilligence».

El gigante brasileño, dueño de Loma Negra y de Sao Paulo Alpargatas entre otras muchas firmas (es también constructora, operadora de peajes, etc.) le comprará 31,4% de las acciones de Alpargatas a varios fondos estadounidenses Newbridge, Oaktree y Longbar, entre otros, más el fondo de pensión Columbia HCA Master Retirement Trust, por un monto que hasta ahora no se ha dado a conocer. Todo indica que el resto de las acciones seguirá flotando en la Bolsa porteña, y los brasileños esperarán que el valor les resulte conveniente para ir incrementando su participación. Dada la dispersión del «float», con menos de un tercio de las acciones en circulación Camargo Correa se asegura el control de la compañía.

Valor de mercado

En tanto, sigue siendo un misterio cuánto pagarán los brasileños. El valor de mercado de Alpargatas se ubica hoy en las cercanías de los u$s 90 millones, por lo que bastarían poco más de u$s 30 millones para pagar el porcentaje que venden los fondos.

Sin embargo, el número no indica nada: por una parte está la deuda de la textil, que a valor presente ronda los 450 millones de dolares, pero del otro lado está el valor intangible del control de la compañía.

Habrá que esperar algo menos de un mes, entonces, para saber a cuánto asciende el desembolso y ver cuánto más invierten los brasileños para potenciar la empresa, modernizar sus instalaciones y -sobre todo-levantar una nueva planta donde se fabricarán las ojotas Havaianas, verdadera nave insignia en todo el mundo de la Alpargatas paulista.