Wall Street mira a la Argentina

El volumen negociado en acciones argentinas en la Bolsa de Nueva York se duplicó en los últimos tres meses e inclusive ya supera el monto que se opera a nivel local.

El dato refleja el interés de los inversores del exterior por activos argentinos atraídos por alzas de hasta 190% (en dólares), según su evolución desde principios de año en los mercados de Wall Street.

De acuerdo con los datos del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), en lo que va de junio el volumen promedio diario de ADR argentinos aumentó hasta u$s 22,81 millones. La cifra -a la que se arriba sumando los papeles que cotizan en la Bolsa de Nueva York y el mercado tecnológico NASDAQ-contrasta con los apenas u$s 11,28 millones diarios que se operaban en marzo pasado. Es decir, que un lapso de apenas tres meses el monto de valores negociados se incrementó 102 por ciento.

Los ADR (siglas que en inglés significan American Depositary Receipts) son certificados que cotizan en Nueva York, pero que representan acciones de compañías argentinas que cotizan en la Bolsa local.

Los volúmenes negociados en Wall Street en ADR argentinos suman (en pesos) $ 65 millones por día, superior a los $ 52 millones que se transan en el recinto porteño (si se descuentan los CEDEAR). El dato cobra relevancia si se tiene en cuenta que sólo 14 compañías argentinas tienen presencia en Nueva York, mientras que en el recinto local se operan más de 50 papeles.

De todas formas, vale destacar que el aumento de los montos negociados en Nueva York y en la Bolsa local (estos últimos también se duplicaron desde marzo hasta la fecha) son dos caras de un mismo fenómeno: el mayor interés de fondos del exterior por los activos argentinos. Sucede que si bien una parte llega al país para comprar acciones directamente en la Bolsa local, un segmento importante lo hace a través de la compra de ADR en los mercados de Wall Street. A su vez este incremento en las compras de ADR repercute en alzas (tanto de cotizaciones como de volumen) en la Bolsa local. En el caso de la Argentina es el Bank of New York quien opera comprando las acciones locales para mantenerlas en custodia y emitir como contrapartida los ADR en los Estados Unidos.

• Factores

Entre las principales acciones argentinas con presencia en los paneles de las Bolsas neoyorquinas se destacan Banco Francés, Galicia, Cresud, Irsa, Quilmes y Metro-Gas. También hay emitidos ADR de Nortel, Pérez Companc, Telecom, Telefónica, Transportadora Gas del Sur, Tenaris e YPF.

Hay títulos, como los de Telecom, que subieron 190% en lo que va del año, seguidos por otro con alzas de entre 170% y 130% como MetroGas, Telefónica y Banco Francés.

Semejantes alzas se explican por una confluencia de factores. Por un lado, las mejores perspectivas que se abrieron para algunas empresas argentinas tras la devaluación y en particular luego de que reestructuraron sus deudas. Ello, sumado a las bajas tasas que hoy predominan en los principales centros financieros del mundo, está orientando las inversiones a los activos de países emergentes.

Pero lo más importante es que como los ADR son certificados que tienen como activo subyacente (es decir, la acción que representa) a los papeles que cotizan en la Bolsa local, su evolución depende del comportamiento de estos últimos en el recinto porteño. Al subir el índice Merval, suben los ADR. En el caso de los inversores estadounidenses el atractivo de los papeles argentinos es mayor porque desde principios de año el dólar bajó 18% frente al peso. Semejante apreciación de la moneda local repercute positivamente en los ADR. Estos, si bien cotizan en dólares, siguen la evolución de la moneda en la que está nominado el activo subyacente, el peso. Es decir que cuando se aprecia el peso frente al dólar suben los ADR.