El desembarco de YPF en el mercado local y en Wall Street va tomando más forma. Surgieron importantes definiciones desde la oficina central de la empresa en Madrid, que repercutieron ayer en la Bolsa porteña, en medio de las elecciones. Trascendió que ya está elegido tanto el consorcio de bancos que colocará los papeles en la Argentina, como el que se encargará de llevar adelante la operación en Nueva York.
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Para el mercado argentino, el trío estará compuesto por Raymond James, el grupo Santander y Banco Nación. Mientras que en el mercado internacional habrá cuatro entidades: UBS, Goldman Sachs, Credit Suisse e Itaú. Estas cuatro entidades tuvieron un rol clave en el financiamiento que recibió el grupo que encabeza Enrique Eskenazi para comprar 14,9% de la empresa.
Ahora se acerca el turno de la segunda partede la operación. El prospecto de colocación ya fue presentado ante la Securities and Exchange Commission de Nueva York y también a la Comisión Nacional de Valores. Luego de la aprobación de las autoridades regulatorias, ya estaría todo dispuesto para la apertura de otro 20% del capital de la compañía.
Ambos sindicatos (el local y el internacional) están discutiendo el porcentaje que corresponderá de colocación a cada uno. En total se colocarían acciones por un volumen total de u$s 3.000 millones. Mientras que el sindicato que operará en Wall Street pide 95%, los locales están peleando para quedarse con 15% como mínimo, que podría llegar hasta 25%, aunque ello dependerá de las condiciones del mercado. El esquema de colocación en la Argentina traerá reminiscencias de lo que fue la oferta inicial de acciones de 1993. Todas las sociedades de Bolsa ofrecerán los papeles al público, lo cual será coordinado por Raymond James. En tanto, Santander será el responsable del ofrecimiento de las acciones utilizando no sólo las sucursales del banco Río Santander, sino que se ofrecería la posibilidad de participar al resto de las entidades financieras del sistema.
Un aspecto particular fue la elección del Nación, que será otro de los lead-managers. Se quiso dar así una señal de acercamiento al gobierno y, al mismo tiempo, aprovechar la presencia en todo el país de la entidad. «El Banco Nación e YPF son las empresas argentinas más conocidas para la gente. Es lógico que la entidad oficial participe con un lugar importante en esta transacción», aseguraban en el recinto bursátil.
Raymond James actuará, asimismo, como «book runner», es decir que tendrá a su cargo la tarea clave de confeccionar el libro en el que se anotan todas las ofertas que se reciban, tanto de inversores institucionales como minoristas. Según la demanda, se determinará el precio de corte de la colocación y cuánto le corresponde a cada inversor.
Con estas características, el sindicato de bancos elegido apuesta a tener no sólo demanda institucional (AFJP o compañías de seguros), sino también de los pequeños inversores, que en los 90 fueron claves para la venta de YPF en el mercado porteño. Si se obtiene 25% para el tramo local, implicaría la colocación de nada menos que u$s 750 millones.
No está definido aún el momento exacto de la transacción. El deseo que en su momento expresó la conducción de YPF y del nuevo grupo accionario (Eskenazi) era llegar para junio. Pero la turbulencia que está atravesando ahora el mercado local pone en duda esta posibilidad. Si la transacción no se termina antes de mediados de julio pasaría directamente a setiembre, ya que tanto en Estados Unidos como en Europa las vacaciones de verano se prolongan entre la segunda quincena de julio y todo agosto. En ese momento no queda prácticamente nadie en las oficinas, con lo cual se complicaría llevar adelante una transacción que tiene un nivel elevado de complejidad.
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