Bancos, Mauri y Cristina

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El precio de los activos financieros es una función básica de la relación entre el riesgo y el retorno esperado. El problema es que en finanzas el riesgo no se elimina, se traslada. Por caso, podemos blindar un sistema bancario para que sea "a prueba de corridas" como afirman las autoridades, pero esto no será gratis. Así vemos que en lo que va del año el precio de las acciones de las entidades cotizantes cae en promedio 27% (contrapesando por capitalización la perdida es de 24%), significativamente más que el 1.55% que cede el Merval o 12% del índice M.AR (acciones argentinas puras). Ergo, el sistema bancario puede que sea más seguro, pero ese costo (obviamos aquí otras disposiciones del BCRA que afectan negativamente los resultados de sus controladas) lo están pagando los accionistas de los bancos (las 8 entidades cotizantes en la Bolsa porteña han perdido en lo que va del 2018 u$s21.020 millones o el 63% de su valor de mercado, equivalente al 4% del PBI) y "por vasos comunicantes" el resto del sistema bursátil. Como señalamos al inicio, el riesgo no se elimina, solo se traslada y a veces con efectos más adversos que los que se buscaban. Ah!, para los que creen que la actual gestión está "beneficiando" a los bancos, desde que Mauricio Macri se hiciera de la Presidencia en noviembre de 2015 la pérdida de valor de los seis bancos cotizantes que había entonces es de u$s15.528 millones, 57% de su valor total de mercado (dólar oficia) o u$s5.786 millones, 33% del valor (dólar "blue"). Y para los que creen que Cristina Kirchner fue "anti-bancos", desde que ganara la Presidencia en octubre de 2007 hasta la derrota del motonauta, los bancos incrementaron su valor en un 133% en dólares libres y 263% en dólares oficiales (una entidad -curiosamente la misma en que los K colocaban su dinero-, tuvo un crecimiento, por decirlo suave: "grosero", 640%!!!). Sin operaciones locales por el feriado del nuevo aniversario del día del Descubrimiento de América mientras el iShares MSCI ETF Argentina caía 1.09% (y otro 0.23% en el after market) y el Global X Argentina desandaba 0.04%, los ADR de Cresud sumaban 3.24%), IRSA 1.46%, IRSA P 1.01%, Loma Negra 2.56% (y 0.32% en el after), Banco Frances 2.3%, TGS 2.18%, Pampa Energía 2.17 (y 0.23%), Central Puerto 2.16% (y 0.53%), Telecom 1.13%, G. Supervielle 1.09%, G. Galicia 0.85% (y 0.66%), Tenaris 0.71%, Ternium 0.22% (y 0.59%) mientras el Macro cedía 0.33% (+2.41% en el after), Edenor 0.63% e YPF 0.68 (+0.39%).

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