Celulosa: de cabeza de león a cola de ratón

Objeto social: "Pasta celulósica, papeles varios, etcétera".

Algunas décadas atrás supo ser uno de los "peso pesado" del mercado, estando relegada hoy al panel general, donde hay días en que no supera la centena de papeles. La pregunta es: ¿se justifica esto?. Un arranque positivo en la primera línea del balance, incrementando los ingresos ordinarios en un 40% frente a los del primer trimestre de 2013, para superar los $ 716 millones. Inmediatamente el primer golpe, los costos de ventas que subieron un escalón más (42%) reduciendo el margen bruto de 21% a 20%, lo que deja $ 140 millones para comenzar a ver cuánto nos queda "limpio". Los otros costos pudieron ser contenidos ligeramente (aumentaron 35% frente a los de 2013), pero no lo suficiente para que la ganancia operativa, $ 46 millones, resultara superior a la de doce meses atrás ($ 47 millones). Nos tropezamos entonces con el segundo escalón, lo financiero, donde a pesar que la diferencia de cambio no jugaron tan en contra como doce meses atrás, hizo retroceder casi $ 82 millones al estado contable ($ 87 millones en 2013), derivando en una pérdida de $ 34 millones (el "consuelo": $ 6 millones menos que en primer trimestre de 2013).

Como viene aconteciendo año tras año, aquí es donde tercia la estrategia de haber diversificado años atrás la firma hacia el exterior, y el ajuste por conversión de sociedades controlantes del otro lado de la frontera finaliza aportando apenas lo necesario para no quedar con un saldo contable negativo. Pasamos así de perder $ 33.7 millones a ganar de manera integral $ 4.9 millones, apenas $ 600.000 más que el año pasado. El consuelo: no quedo tan mal como en 2012., pero a todas luces un inicio de año insuficiente.