Periodista: ¿Hacia dónde marcha el mecanismo de financiación de gobernadores e intendentes para cosechar fondos para obras de infraestructura?
Marcos Wentzel: Para proyectos muy largos están como primera alternativa los organismos multilaterales -con tasas muy blandas y períodos muy largos, de 10 años promedio- y después la opción del mercado de capitales, donde se pueden financiar localmente con un dollar linked o en el mercado internacional, donde hay plazos más largos. Hoy con los organismos multilaterales, la realidad es que para la Argentina es muy chico el porcentaje que se autoriza. Pero la expectativa es que esos créditos aumenten en los próximos años.
P.: En los últimos meses no abundaron las colocaciones de gobernadores pensando en financiar obras de infraestructura...
M.W.: La deuda provincial no representa el 5% del PBI, y en 2001 era el 20% del PBI; hoy tienen un endeudamiento muy bajo en relación con sus ingresos. Pero la necesidad de endeudamiento de proyectos en esta transición está hoy más bien sujeta a corto plazo y lo están haciendo a través de Letras, que son manejos a través de Tesorería, más que dar inicio a proyectos nuevos, porque se está abriendo una transición en la mayoría de los gobiernos. Por eso este 2015 no veremos probablemente financiamientos en el exterior de provincias, o multilaterales prestándoles a provincias. Sí para 2016, donde ya cada uno presente sus proyectos de infraestructura. Allí va a haber más participación de multilaterales -BID, BM, CAF-, y una expectativa de apertura del mercado internacional que hoy es muy limitada. Hasta hoy para emitir en el mercado internacional, y siendo el soberano el que tiene restricciones, hasta que no se resuelva lo de los holdouts, las provincias están más limitadas. Pero hoy la expectativa positiva te está generando una oportunidad de salir, de hecho lo vimos con la Ciudad de Buenos Aires para refinanciar el bono.
P.: La combinación del año electoral con el rebote de la puja de la Argentina con los fondos buitre dejó a las provincias mal paradas en relación con la búsqueda de financiamiento.
M.W.: Hoy, si tienen que salir afuera, hay una demanda por financiar proyectos para las provincias. Más allá de la situación de los holdouts, hoy principalmente las provincias que tienen regalías pueden salir a captar fondos en el mercado internacional porque crediticiamente están mejor paradas. En general, en el mercado internacional las que ya han emitido son las que tienen regalías petroleras, como Mendoza, Neuquén, Salta y Chubut, y que hoy tienen propuestas para poder emitir afuera porque hay fondos interesados en invertir en la Argentina. Por otra parte, sabiendo que tiene un vencimiento importante hacia fin de año, lo más probable es que refinancie la deuda la provincia de Buenos Aires. Después, que tengan en agenda emitir afuera por el momento no hay ninguna, porque si bien lo están analizando, están concentradas en el proceso electoral.
P.: Los gobernadores se volcaron a las Letras del Tesoro. ¿Fue un manotazo de ahogado por las trabas para acceder a fondos extra?
M.W.: Están con programas de Letras la mayoría de las provincias, y otras lo están iniciando. Lo maneja la Tesorería a corto plazo, pero no es para financiar programas de infraestructura. No lo llamaría manotazo de ahogado, les da más flexibilidad para no sorprenderse ante situaciones de no pago, como sueldos.
P.: Un escenario que suele darse es que algunas provincias encuentran trabas desde Nación para autorizar colocaciones en el exterior...
M.W.: No veo trabas, de hecho le es beneficioso a Economía aprobarlas porque ingresan divisas al país. Lo que hay hoy es que falta terminar la transición electoral. Luego veo un mercado internacional abierto donde se pueden financiar. Y después hay otras financiaciones de proyectos de infraestructura donde no se endeudan directamente la provincia o el municipio -frente a una necesidad de servicios que están hoy con falta de inversiones, como agua y energía- sino que las empresas que están prestando el servicio generan un cargo específico sobre la boleta del usuario, que se hace por ley y que va a un fideicomiso que se destina a infraestructura. Ya estamos trabajando con varias provincias, y en Secheep (energía) en Chaco ya van por la Serie 6. A la provincia o al municipio les genera un alivio por no tener que financiar ellos el proyecto sabiendo que el mismo flujo de facturación del servicio puede financiar la obra.
| Entrevista de Silvina Kristal |
Dejá tu comentario