Diálogos en Wall Street

No está muerto quien pelea. Y, como dice Gordon Gekko, Wall Street, si algo sabe, es pelear contra la legión de escépticos. Hoy le espera un día fuerte de balances, indicadores económicos y, last but not least, el testimonio de Janet Yellen en el Congreso.



Periodista: El Dow Jones nunca agota sus baterías. Otra vez ruge por encima de los 17 mil puntos.

Gordon Gekko: No se convence de que la fiesta se acabó.

P.: Impresiona tanta insistencia. Cuando parece derrotado, vuelve siempre a las andadas.

G.G.: La pared de objeciones, el "wall of worry", le sienta muy bien. El "serrucho" es útil, evita la complacencia. Nadie está cómodo. El que está adentro porque no ignora las vulnerabilidades. Y menos el que se quedó afuera. No es grato tener la "razón" y no poder demostrarlo ni facturarla.

P.: La Bolsa arranca la semana sacando pecho y pisando firme. ¿Podrá sostenerse así? Le espera una catarata de balances e indicadores económicos.

G.G.: Es tiempo de examen. No se olvide de Janet Yellen, la titular de la Fed, que dará testimonio mañana (por hoy) y el jueves, en las dos Cámaras del Congreso.

P.: Ya escuchamos a una estela de oradores -Bullard, Plosser, George, Williams- pidiendo, todos ellos, mano dura.

G.G.: Hay más urgencia en las declaraciones personales que en las minutas de las reuniones. O que en las propias proyecciones de la tasa de fed funds en las que cada uno puede señalar con precisión donde ve conveniente ubicar las tasas cortas en lo que resta del año, en 2015 y en 2016.

P.: ¿Doble discurso?

G.G.: O mutación muy reciente. En todo caso, Yellen es quien corta el bacalao y nos traerá la visión más actualizada. Dudo de que tenga mucho apuro por mover el tablero. La manera en que rechazó la presión del Banco de Ajustes de Basilea (BIS) fue contundente.

P.: Pero, igualmente, la Fed nos hizo saber que está trabajando en la mecánica que tendrá la próxima fase de suba de tasas. Cambiará el rol de la tasa de fed funds, ya no tendrá el mismo nivel de protagonismo.

G.G.: La Fed nos habló del tapering el año pasado, y lo ejecutó este año. Ahora nos habla de la suba de tasas -en diagonal, con sutilezas- pensando en comenzar su implementación el año que viene. Y si usted analiza las tasas largas, se dará cuenta que ya instaló el mensaje importante: que el ajuste será moderado, sin prisas, y condicional a la marcha de la economía y los mercados. El milagro es que la expectativa del tapering haya sido tan dañina cuando no implicaba reducción de liquidez, y que ahora aceptemos sin trauma un horizonte de verdadera restricción.

P.: Digamos que Yellen juega a favor, ¿qué pensar de los balances? Se viene una avalancha de estados contables y sabemos que la economía se contrajo en el primer trimestre.

G.G.: La temporada empezó muy bien con Alcoa, que como pionero siempre hace las veces de guía de expectativas. Los bancos -Wells Fargo, Citi- diría que trajeron números aceptables, aunque sin brillo.

P.: Citi reportó hoy, anunció además que acordó pagar una sanción de 7 mil millones de dólares al Departamento de Justicia y cerrar así una disputa por hipotecas tóxicas, y le sirvió: trepó el 3%.

G.G.: La reacción fue muy positiva. Mejor que el balance, pienso. Es natural porque se despeja la incertidumbre del litigio. Y ya se comenta en off, que hay otros bancos en la lista, prestos a arreglar. Habría que comprar acciones del Departamento de Justicia si fuera posible.

P.: Mañana (por hoy) conoceremos los números de otros bancos como JP Morgan y Goldman Sachs, amén de los balances de Intel, Yahoo o Johnson & Johnson.

G.G.: Es un día fuerte en una semana muy cargada de información. Si el Dow se atreve a pegar hoy un salto de más de 100 puntos es porque las expectativas de balances e indicadores son favorables. Los "warnings" -las alertas previas- no han sido muy numerosos. Ni profundos. Y el consenso de los analistas prevé un aumento de las ganancias por acción del 5%/6% interanual. No sería extraño -es, más bien, la norma- sobrepasarlo con cierta holgura cuando la temporada toque a su fin. Es un programa simple, pero mirando las alternativas que hay alrededor, es difícil hallar algo más divertido.