Efecto del “Conti-Liqui”

 Si bien, de manera estricta, la operatoria de contado con liquidación no involucra una transferencia de divisas, para la Procelac y el Ministerio Público se trata de "verdaderas operaciones de cambio, realizadas al sólo efecto de ingresar/egresar divisas del país eludiendo el Mercado Único y Libre de Cambios", lo que refleja/explica las presiones para restringir o eliminar el "Conti-Liqui" y otras operatorias dolarizadas. No vamos a avanzar sobre las cuestiones legales, porque no nos competen, pero sí sobre el efecto que tendría la operatoria en el mercado. Desde comienzos de enero de 2013 al martes pasado, el precio del dólar implícito en las operaciones de contado con liquidación (a partir de aquí el "liqui") subió en promedio menos que el del dólar libre (0,113% diario versus 0,114%) y menos veces (47,2% a 52,8%). Si ésto sugiere algo, es que de tener algún efecto, la variación del liqui acotaría las subas del dólar informal. La contracara es que cuando subió, lo hizo con más fuerza (1,41% frente a 1,26%) y una mayor dispersión (STD 1,66% frente a 1,43%), lo que hablaría de un "lag" (retraso) en el ajuste; es decir que en principio sería el "libre" el que impulsa al "liqui". Un simple análisis de correlación entre los movimientos diarios dan un R de 0,25% y R² de 6,35%, por lo que la relación no es significativa, aunque el libre parece dominar al liqui. En concreto, en el corto plazo el dólar libre y el liqui tienden a moverse en un mismo sentido, aunque la relación no es muy fuerte, pareciendo ser el libre el que arrastra al liqui. Mañana seguimos. Casi gritando que no es la política lo que lo impulsa, ayer el Merval trepó el 1,01% cerrando en 11.263,73 puntos (el M.Ar retrocedió 0,46%, pero el IGBC sumó 0,39%), con 25 papeles en alza, 31 en bajas, 12 sin cambio, y un volumen de $ 277 millones, 51% superior al promedio diario del año. Las estrellas: Indupa, el Banco Santander y las líderes, Petrobras Brasil, Tenaris e YPF. Las estrelladas: Ausol, Ed.Estrada y las líderes Aluar y el Banco Macro.