El Gobierno lanzó más deuda: $ 12.500 M a 2017

El Gobierno captó ayer $ 12.500 millones en el mercado local mediante la colocación de dos nuevos tipos de bonos, ambos con vencimiento en 2017: uno de ellos, vinculado al dólar oficial y otro atado a la Badlar, la tasa de interés que rige para los depósitos mayores al millón de pesos. La demanda fue sensiblemente mayor en el título que rinde de acuerdo con el retorno de los plazos fijos, por la expectativa que tiene el mercado de una tendencia alcista sobre las tasas de interés en un contexto que se prevé de mayor devaluación. Sucede que, en un escenario de fuerte depreciación de la moneda local, se prevé que el Gobierno se vea obligado a mejorar el atractivo de los ahorros en pesos para desalentar la demanda de dólares.

El Ministerio de Economía dijo en un comunicado que recibió ofertas por 11.162 millones de pesos para el título Bonar B+300 2017, es decir, 3,7 veces el monto original ofrecido. El bono brinda una rentabilidad de 300 puntos básicos sobre la Badlar. "En virtud del gran volumen de ofertas recibidas se amplió la licitación adjudicándose $ 8.319,5 millones de pesos", señaló el comunicado. La emisión estaba prevista en los $ 3.000 millones. El Bonar B+300 2017 está nominado en pesos y se colocó a una tasa de interés del 24,7% (considerando una Badlar del 21,33%).

Además, se recibieron ofertas por el equivalente de 446 millones de dólares para el título Bonad 2017, adjudicándose finalmente bonos por 384,6 millones de dólares. Es decir, $ 4.230 millones. El precio de corte ofrecido en el Bonad 2017 fue de u$s 116 por lámina de u$s 100, el más alto desde que se lanzaron estas series, lo que indica el apetito del mercado por estas alternativas sustitutas del dólar en un contexto con altas expectativas de devaluación. El bono tiene un cupón que rinde el 0,75%.

Con este mismo mecanismo, el Gobierno ya emitió a lo largo de este año $ 74.800 millones: $ 25.000 millones fueron en títulos vinculados al tipo de cambio y el resto, en moneda local. En dólares en efectivo, además, sumó otros endeudamientos: u$s 1.415 millones en Bonar 2024, que fueron emitidos públicamente en abril pasado, otros u$s 637 millones el último martes en Bonar 2020 y otros montos que habría colocado en secreto a la Administración Nacional de Seguridad Social, y que todavía se desconocen porque no fueron publicados en el Boletín Oficial (se ubicarían, según fuentes del mercado, entre los u$s 200 millones y los u$s 600 millones).

El Gobierno hace operaciones de este tipo cada quince días o tres semanas. El plan, siempre es hacer coincidir tres factores: la sed de pesos y el déficit creciente que tiene el Poder Ejecutivo; la voracidad de las empresas y los particulares que, en una economía con cepo cambiario buscan activos "sustitutos" del dólar; y la necesidad del Banco Central de evitar expandir aún más el efectivo con asistencias al Tesoro, en un contexto cada vez más turbulento por la cercanía de las elecciones.