El volumen más bajo

Se supone que una de las patas de la recuperación económica -que justificaría la suba de las acciones- es el sector inmobiliario. Según los datos oficiales, el precio promedio de las viviendas norteamericanas subió un 15,4% en el último año (alcanzando el máximo desde 2009) mientras la tasa hipotecaria a 30 años ha caído del 6,8% de 2006 o del 10% de 1990 a menos del 4%. A simple vista se podría pensar que con estos datos estaríamos viendo un boom en el sector inmobiliario, pero la realidad no es tan fácil. Por un lado el precio de las viviendas aún está un 28% por debajo de los máximos de 2006, y por el otro la tasa hipotecaria promedio viene creciendo desde el mínimo de noviembre pasado, cuando alcanzó un 3,31% anual a 30 años, al 3,35% del mes pasado y al 3,93% de la semana pasada. Esto ha dado por resultado que las refinanciaciones se redujeran del 76% de mayo al 68,7% actual y que las proyecciones hablen de una caída al 35% para el año que viene -el gobernador de la Fed de Dallas sugirió ayer que sería este septiembre- cuando se espera que la Reserva Federal finalice su actual política expansiva (el total de préstamos hipotecarios se redujo un 47% comparado con hace un año). La respuesta a esta caída de negocios por parte de las entidades crediticias ha sido "aflojar" los requerimientos para acceder a los créditos y una reducción en la cantidad de empleados afectados a la actividad. El tiempo dirá por qué lado se resuelve esta ecuación, si un freno o un boom del sector inmobiliario. Mientras tanto, es bueno que los lectores vayan armando sus propios escenarios.

Si bien la macro dio ayer la idea de una economía en expansión y el VIX cayó debajo de 12 unidades, el Dow cedió un 0,3% a 15.612,13 puntos con el volumen más bajo del año. Por lo menos es para pensar qué pasa.