Exportadores apuran la venta de dólares

La liquidación de dólares de los exportadores cerealeros se aceleró en las últimas dos semanas, lo que explica por qué el Banco Central pudo terminar con un claro saldo comprador. Según los datos aportados por CIARA (que agrupa a la industria aceitera y a los exportadores de cereales) en las primeras dos semanas de marzo el sector ingresó u$s 510,7 millones contra sólo u$s 410 millones del mismo período del año anterior.

Esta tendencia se complementó, además, con una caída en la demanda de dólares por parte de las empresas y el público. A pesar de la fuerte crisis política, el sector privado disminuyó drásticamente la fuga de capitales, que en febrero ascendió a los u$s 1.200 millones.

La estabilidad del dólar desde los últimos diez días de febrero fue clave para reducir el nerviosismo entre los inversores locales. Ese clima de mayor tranquilidad también permitió la recuperación, aunque leve, de los títulos públicos. El riesgo-país, por ejemplo, cerró ayer en 710 puntos tras caer 1,1%.

Tras vender divisas por casi u$s 300 millones en las últimas dos semanas de febrero, en el mercado estiman que el Central ya acumula una compra neta en lo que va de marzo cercana a u$s 200 millones.

El aumento en la liquidación de la divisas resulta, en realidad, un adelanto de lo que ocurrirá entre abril y junio, meses en los que se produciría un verdadero aluvión estimado en u$s 18.000 millones. Este espectacular ingreso de dólares se vincula con la cosecha récord de soja, estimada en más de 53 millones de toneladas. Estos recursos no sólo presionarán a la baja al tipo de cambio (el Central saldrá a comprar fuerte para evitarlo), sino que además serán una gran fuente de recursos fiscales para el Gobierno a través de las retenciones.

Pero esta entrada de dólares no está vinculada con la cosecha gruesa. Más bien todo indica que se trata de liquidaciones demoradas en el primer bimestre del año. El dato puede inferirse de una comparación respecto a lo que se liquidó en lo que va de 2010 en relación con 2009. Y de aquí surge que el monto de esa liquidación este año asciende a u$s 2.527 millones contra casi u$s 3.100 millones que se había registrado a esta altura pero del año pasado.

La única duda hoy en relación con el valor del dólar no pasa por el equilibrio que puede registrarse en el mercado cambiario, sino más bien por el nivel en el que se mantendrá la inflación a lo largo de 2010. En ese sentido, si los precios mantienen su sendero alcista resultará más complicado evitar que el dólar permanezca quieto o con muy pequeñas variaciones.