“Fiscal cliff”, la explicación de moda en Wall Street

El presidente Barack Obama fue reelecto presidente de EE.UU., y muchos que esperaban el festejo de los mercados por este motivo, terminaron sufriendo una fuerte caída del Dow, S&P 500 y fundamentalmente del Nasdaq.

Desde la elección de Obama el mercado americano que estaba antes de la elección el Dow en niveles de 13.250 puntos, el S&P 500 en niveles de 1.413 puntos y el Nasdaq cerca de los 2.700 puntos protagonizaron una severa caída, el Dow alcanzó el último viernes niveles de 13.470 puntos, el S&P 500 niveles de 1.343 puntos, y el Nasdaq niveles marginalmente debajo de los 2.500 puntos.

Estamos hablando de caída de un 5-6% en el Dow y S&P 500 y un 8% en el Nasdaq, si tenemos en cuenta que todos los mercados no estaban en los máximos, la caída del mercado desde los máximos de octubre alcanzó guarismos importantes, el Dow hizo su techo en niveles de 13.655 y perdió 1.200 puntos, el S&P 500 hizo su pico en 1.475 y perdió al viernes 130 puntos, y el Nasdaq, el más afectado, hizo su máximo en los 2.865 puntos cediendo al viernes 370 puntos desde los máximos, es decir Dow, S&P 500 están un 9% debajo de sus máximos y el Nasdaq cerca de un 14% debajo de los mismos.

La explicación fundamental se resume en dos palabras fiscal cliff, opera el vencimiento de lo que años atrás el entonces presidente Bush había impuesto y ahora demócratas y republicanos deben ponerse de acuerdo sobre este tema que históricamente ha dividido a ambos partidos, el republicano disminuyendo impuestos incentivando según su visión la actividad privada y echando a andar la economía, y los demócratas más proclives a la intervención del Estado y de aumentar la presión impositiva sobre los más ricos, estas dos posturas deberán alinearse y el acuerdo deberá alcanzarse antes del deadline de diciembre.

Como siempre decimos, ésta no es una columna de Fundamentals, sino de Technicals, y abordaremos la visión del mercado según nuestra óptica independientemente de los variados y repetidos motivos que los observadores explican los porqué de los movimientos, nosotros nos centraremos en los movimientos que depende de la psicología de masas, no es que las noticias no afecten, si lo hacen el tema es como lo interpreta el mercado y eso es psicología de masas, siempre en el mercado hay buenas y malas noticias, si la psicología es positiva se absorben las malas y se toman las buenas para justificar el alza, mientras que si es negativa se absorben las buenas y se tomas las malas para justificar la caída, hasta que la psicología se pone muy eufórica y estamos en los techos o muy negativa y estamos en los pisos.

Es increíble cómo la psicología de masas muta de la euforia a la depresión de la confianza a la desconfianza, de una percepción positiva a una percepción negativa y ésta no ha sido la excepción.

Los indicadores de sentimiento de los pequeños especuladores en octubre nos muestran que los mismos estuvieron mucho tiempo arriba del 85% de sentimiento positivo para el S&P 500 y el Nasdaq, y los de consensos en niveles del 75%, estos son altos indicadores de confianza y positivismo típico de techos, un mes después el viernes pasado, sólo el 7% de los especuladores veía positivo a Wall Street, y el 93% negativo, tomando como referencias los dos índices americanos, siendo más marcada la diferencia en el Nasdaq 100, ¿será síntoma de piso?.

El mercado valía 2.850-2.860 el Nasdaq y el 85-90% de los pequeños especuladores estaban alcistas y decían que había que jugarle comprado al mercado americano, el pico fue allí en 2.865, luego de una caída de 2.865 a 2.495 los especuladores se movieron tal como un péndulo exactamente al lado contrario, el 93% de los pequeños especuladores según encuestas al viernes apuestan corto al mercado hacia abajo y sólo un 7% hacia arriba está positivo.

Estos indicadores de sentimientos actúan como osciladores técnicos, y cuando los sentimientos confirman los osciladores generalmente estamos en un momento muy importante del mercado.

En este caso se adjuntan las gráficas del Dow, S&P 500 y fundamentalmente del Nasdaq, en los tres indicadores se observan como el indicador RSI diario en los tres índices alcanzó niveles de sobreventa que no se veían desde el mes de mayo-junio de este año, en aquella oportunidad fue compra y también en dichos meses los indicadores de sentimiento alcista se habían puesto debajo del 10%.

El mercado siempre sanciona consensos y en este caso no es la excepción de hecho

al momento de escribir este artículo tenemos un fuerte rebote en los tres índices americanos con guarismos superiores al 1%, esto es antes del cierre de la sesión del lunes.

Ahora es oportuno remarcar que el mercado ha generado rupturas bajistas muy importantes después de la elección de Obama por lo tanto el hecho que tanto los osciladores y los sentimientos marquen rebote, la lucha será dura entre alcistas y bajistas en niveles de resistencias importantes.

Por ejemplo, el Dow tiene grandes resistencias en 12.895 que seguramente iremos a la más importante en 13.000-13.045 y la extrema en 13.295 niveles máximos antes de la elección de Obama, los alcistas deben empujar el mercado arriba de estas tres resistencias para pensar que el Dow ha evitado ir nuevamente a la zona de 12.200-12.000 puntos gran soporte de mediano plazo del Dow, mientras las resistencias no sean superadas no debemos descartar que esta recuperación sea un bear market rally, es decir, una recuperación importante aunque será íntegramente retrocedido, al menos vamos a 12.895-13.040 arriba de eso es posible que se trate de una pierna alcista a nuevos máximos arriba de 13.660 pero será la superación de 13.295 lo que confirmará que estamos listos para ir a los 14.200 de 2007, disminuyendo los riesgos actuales que falle la recuperación en 12.900-13.100 y que volvamos a la zona de 12.200-12.000 para recién allí terminar el ajuste.

Esto es particularmente cierto en el Nasdaq 100 que ha bajado muchísimo, creemos que el Nasdaq tiene resistencia en 2.600 pero que podrá superar la misma en esta recuperación, pero la gran resistencia está en 2.682-2.710 puntos, esta es la zona clave de análisis y donde centraremos nuestra visión, esta zona de 2.682-2.710 es la divisoria de aguas entre un bear market rally y una nueva pierna alcista a nuevos máximos arriba de los 2.865 puntos.

En conclusión, el lunes estamos viendo una recuperación, la misma obedece a la gran sobreventa de corto plazo del mercado, el rebote puede ser importante al menos 12.900-13.100 en el Dow 1.400-1.417 en el S&P 500, y 2.680-2.710 en el Nasdaq 100.

Allí veremos si los alcistas pueden superar estos escollos para ir a nuevos máximos o si desde allí los bajistas retoman el control para desandar toda la recuperación que parece haber empezado el último viernes... veremos cuánto dura la recuperación y analizaremos el carácter del mismo en posteriores artículos.