Fisco: faltarán u$s 20.000 M

De acuerdo con las metas fiscales 2016 planteadas por el Gobierno y acorde con las estimaciones de E&R, el cumplimiento de la pauta de déficit primario de 4,8% del PBI exige tomar deuda por u$s 19.325 millones. "Sin embargo, vale aclarar que el Gobierno estaría en condiciones de sobrecumplir la meta ya que tomando en cuenta las medidas fiscales anunciadas, se podría alcanzar un déficit primario del 4,4%; es decir, un sobrecumplimiento del 0,4% de la meta", sostiene E&R. "La posibilidad de sobrecumplimiento de la meta surge a partir de un mix de fenómenos: haber "inflado" el déficit 2015 con lo cual sobredimensionó el ajuste; una vez conocido el resultado fiscal de diciembre 2015, el déficit fiscal primario del año pasado cayó del 5,8% al 5,4% del PBI; el nuevo PBI 2015 publicado por el INDEC, con un mayor crecimiento al original, reduce el ratio del cual se parte; y la mayor inflación de 2016 acrecienta el PBI nominal de este año, lo cual también contribuye a facilitar el cumplimiento de la meta.

Frente a esto la consultora estima un déficit primario del 5,1% del PBI para 2015, del cual un 4,1% corresponde al déficit primario base caja y un 1% del PBI al incremento de deuda flotante. "En pocas palabras, luego de todas estas actualizaciones que reducen el déficit primario 2015, la meta fiscal 2016 (déficit primario de 4,8% del PBI) luce menos difícil de alcanzar porque hubo una reducción oficial del punto de partida del déficit (0,4 p.p.) y porque la mayor inflación y PBI nominal colaborarían en licuar parte del déficit de 2016". "Para proyectar las necesidades financieras de 2016, bajo el supuesto de meta fiscal oficial del 4,8%, estimamos que durante este año, el Estado deberá financiarse con emisión de deuda por un total de $ 324.784 millones o u$s 19.925 millones", estima la consultora.