Inversiones: ¿quién administra mejor, el hombre o la mujer?

• UN ESTUDIO MUESTRA QUE SÓLO UN 10% DE LOS ADMINISTRADORES DE CARTERAS DEL MUNDO SON MUJERESMás allá del debate de género, los resultados de una investigación muestran que lo mejor es el trabajo en equipo. Esto se traduce en rendimientos superiores y niveles de riesgo más equilibrados.

A pesar de la creciente lucha por la equidad de género, el negocio mundial de la administración de carteras de inversión sigue siendo liderado por el sexo masculino. Según un estudio de la consultora británica Citywire ("Alpha Female 2018"), sobre un total de 26.678 fondos de inversión que administran más de u$s16 trillones, en manos de 16.084 portfolio managers, sólo el 10,3% son mujeres (1.662). La investigación se enfoca en la dinámica de género de la industria de los fondos de inversión e intenta responder si es mejor que el dinero sea administrado por un hombre o por una mujer. Al respecto, la respuesta sorprenderá a feministas y machistas porque el estudio concluyó que los equipos mixtos obtienen los mayores rendimientos por encima de los alcanzados por los equipos de un solo género o fondos administrados por un solo hombre o mujer. Además de generar más ganancias, a lo largo de tres años los equipos mixtos también corren menos riesgos respecto del administrado sólo por hombres. Los equipos mixtos también rinden más en un período de tres años que los femeninos, aunque los equipos de mujeres tienen un menor nivel de riesgo en sus enfoques.

En términos generales, los equipos mixtos generan retornos a tres años que son un 4,3% más altos en promedio que los retornos de los equipos de sólo mujeres. Los equipos mixtos también superan a los equipos de sólo hombres en un 0,5% en el mismo período de tiempo. Esto también es así al desglosar por clase de activos: los equipos mixtos superan a los equipos de un solo sexo en bonos, acciones y activos mixtos en términos de rentabilidad absoluta en un plazo de tres años. Cabe señalar que todos los rendimientos fueron calculados en libras esterlinas.

Esto explica, en parte, por qué viene aumentando el número de equipos mixtos en los últimos años: un 25% respecto de 2106 y un 14% frente a 2017, al pasar de un total de 1.128 a 1.287 en 2018. También ha habido un crecimiento en los equipos de un solo género, aunque en una tasa inferior del 8,3% interanual, al pasar de 4.437 a 4.807 en 2018. Además, en 13 de los 17 países en los que CityWire monitorea a 200 gestoras aumentó el número de equipos mixtos.

Para Nisha Long, jefe de investigación de Citywire, "el estudio saca a la luz el cambio en la dinámica de comportamiento cuando hay un equipo mixto. Los equipos sólo de mujeres tienden a tener un riesgo menor, mientras que los equipos sólo de hombres tienen un riesgo más alto. Los equipos mixtos proporcionan equilibrio, con un riesgo mayor del de los equipos sólo de mujeres y, en algunos casos, inferior al de los equipos sólo de hombres. Los retornos de un equipo mixto pueden ser menos volátiles y producir más alfa". Long considera que "en una industria dominada por hombres, tener equipos mixtos puede alentar a más mujeres a ingresar a la administración de fondos. Pero puede también beneficiar a las empresas al aumentar la generación alfa. No sólo es el deseo de la industria tener más administradoras de fondos de sexo femenino, sino que también tiene sentido desde el punto de vista comercial construir un equipo mixto". Cabe señalar que el estudio reflejó que a nivel global las administradoras de fondos femeninas siguen estando muy poco representadas en la industria de gestión de activos, y sólo una de cada 10 administradoras de fondos es una mujer. A nivel de activos, los fondos administrados únicamente por una mujer representan el 6,2% del total de los activos en circulación en 2018, ligeramente por debajo del 6,4% en 2017. También cayó el porcentaje de administradores hombres solteros de 53% a 51,6%. Sin embargo, más de la mitad de todos los activos en la industria todavía están a cargo de hombres que trabajan por su cuenta.

El tamaño del portfolio promedio es de 579 millones de libras esterlinas (aproximadamente u$s740 millones) en el caso de los hombres y de 495 millones de libras esterlinas (u$s632 millones) para las mujeres.

Al analizar la distribución geográfica donde hay mayor presencia femenina en la gestión de carteras de inversión, Hong Kong lidera con el 23% seguida por España como el segundo país con mayor número de gestoras de fondos, con el 21%. Cerca de España en feminización de la gestión de activos se sitúan países europeos como Italia o Francia, donde las gestoras de fondos suponen un 19% y un 18%, respectivamente, así como otra plaza financiera internacional como es Singapur, con un 18% de mujeres. Por el contrario, menos mujeres al frente de fondos hay en países como Estados Unidos, Sudáfrica, Reino Unido e Irlanda, todos en el 9%, Suiza y Australia, en el 8%, o Alemania e India, en el 4% solamente. A nivel regional, Chile ostenta un 14% y Brasil apenas un 3%.

A la hora de analizar qué es lo que hace que la mezcla funcione o por qué un equipo mixto ofrecería retornos más equilibrados, la clave, según el estudio, es el apetito al riesgo. El estudio sostiene que las mujeres en un equipo mixto parecen actuar como una influencia restrictiva sobre los hombres. Hay además un estudio de 2013 de Alexandra Niessen-Ruenzi y Stefan Ruenzi que analizó las diferencias de género en la industria de fondos mutuos y descubrió que las mujeres gerentes son más propensas a seguir estilos de inversión menos extremos, mientras que tienen menos confianza que sus contrapartes hombres y también a negociar menos. Esto refleja el hallazgo central de la investigación de 2010 de Christi R. Wann y Bento J. Lobo sobre el comercio basado en el género, que concluyó que una mayor proporción de mujeres que trabajan en el sector financiero podría equilibrar el comportamiento más arriesgado de los hombres. Este estudio incluso sugirió que los niveles de testosterona en los inversores masculinos han impulsado potencialmente el pensamiento de inversión más riesgosa.

En el último año aumentó la cartera asignada a los equipos mixtos desde el 7,9% de los activos totales al 8,4%.