La semana promete ser más que complicada

Fue la primera vez en siete semanas que una de ellas arranca con una rueda perdedora. El retroceso estuvo lejos de ser importante, apenas un 0,34% que colocó al Dow en 9.337,95 puntos, pero como es la primera vez desde que comenzó la segunda pata alcista del rally que esto ocurre, no tuvimos muchas novedades relevantes y el volumen negociado se acercó a los más bajos del año (menos de 1.100 millones de papeles en el NYSE), más de uno recordó que nos acercamos a setiembre, tradicionalmente el peor mes del año para la inversión bursátil. Esto que podría ser mera cháchara no lo es si tenemos en cuenta que: a) en apenas cinco meses el mercado bursátil trepó un casi, sin precedentes, un 49%; b) los contratos de volatilidad futura (Índice VIX) hablan de una expectativa de baja accionaria/aumento de la volatilidad comparable a la de hace un año y c) el resultado de la inversión en acciones desde 1928 promedió un -1,3%. Podríamos agregar otros puntos en igual sentido (por ejemplo, Mark Mobius de Templeton anunció ayer que espera un derrumbe accionario global del 30%, Warren Buffet sólo esta comprando deuda AAA corporativa o de gobiernos extranjeros, el Tesoro deberá colocar un monto sin precedentes de Treasuries que llega a u$s 75.000 millones, etc.), pero no agregarían nada a lo fundamental. De todas formas, al afinar la puntería sobre el Dow, lo que vemos es que Alcoa, Cisco y 3M fueron quienes lideraron la baja del Promedio retrocediendo más del 3% cada una. Esto tiene que ver al menos en parte con el retroceso de los commodities (el petróleo cerró en u$s 70,62 por barril y el oro en u$s 947 la onza), que hizo que lo peor de la jornada le tocara al sector de materiales.