Llega el “driver” más esperado: la Fed sube su tasa

Inversores se mantienen cautelosos y al margen de las acciones, ante un difícil contexto externo. Con el dólar en su peor momento, buscan ahora refugio en los bonos indexados.

Llegó, desde hace semanas, el tiempo de mantenerse especialmente cauteloso sobre el mercado local, y con una atenta mirada sobre el contexto externo. El Merval ya experimenta la esperada toma de ganancias. Tras el rally bursátil del verano y la corrección de febrero, los inversores prefieren mirar desde afuera lo que pueda pasar con las acciones argentinas.

Este miércoles llegará, finalmente, el driver más esperado de los últimos tiempos y (probablemente) ya digerido por completo en los precios del mercado: la suba de tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, que se estima cercana al cuarto de punto porcentual, y que podría dejar rendimientos en un rango de entre 0,75% y 1% anual.

La prudencia empieza a verse exacerbada, precisamente, en un escenario en que el dólar dejó de ser refugio en el mercado local. El ingreso de divisas del blanqueo y de las colocaciones de deuda adormecieron el tipo de cambio y derrumbaron cualquier expectativa de devaluación. Frente a esto, la "tasa fija", venerada y frecuentada durante todo 2016 por los devotos al "carry trade", empieza a ser reemplazada por el CER, el mecanismo de indexación que ajusta los bonos atados a la inflación. El rebote del indicador del Indec dio un salto al 2,5% y desató las apuestas: estos títulos son hoy los más recomendados para protegerse de las turbulencias (locales y externas) en un momento en que el dólar no es opción. Brillan el Discount y el Par en pesos; el Boncer 2020 y el 2021.

"Nuestra estrategia de posicionamiento en bonos en pesos sigue más válida que nunca luego de confirmar los datos de inflación. Es decir que la inflación actual refuerza nuestra opinión sobre los títulos ligados al CER, y mientras continúe en niveles elevados los precios de esta clase de activos seguirán firmes", comentaron el viernes, en el último informe de Research For Traders. "Los bonos en pesos en el mercado extrabursátil vienen manifestando importantes ganancias, en un contexto en el que se estima que en los próximos dos meses el nivel de precios minoristas siga siendo alto, debido a los aumentos de tarifas que están por venir. Esta clase de activos continúan teniendo un premio sobre la inflación y vienen ganándoles en rentabilidad a bonos en dólares", completaron.

El viernes se conocieron en Estados Unidos los datos de empleo, que dieron aire a los índices en Wall Street y les permitieron rebotar con subas de entre 0,2% y 0,4%. Con este envión, el Merval (+0,58%) se recuperó tras dos jornadas seguidas en baja. Podría haberse tratado del último respiro, para un mercado que empezará la semana con algo tensión ante el inminente veredicto de la Fed.