Lo barato sale caro

 Para graficar la importancia del sistema judicial para el mercado más allá de las cuestiones del derecho de propiedad, vamos a un ejemplo. Cuando la Argentina entró en default en diciembre de 2001, el capital adeudado en bonos ascendía a u$s 81.800 millones, en 99 títulos, ocho monedas y unos 700.000 inversores. Tras el primer canje de la deuda (enero/abril de 2005; adhesión 76,18%) y el segundo (abril de 2010; adhesión 66,02%), pagando entre u$s 25 a u$s 29 por cada u$s 100 de valor nominal, quedó un remanente del 7,6% del default original que rondaría los u$s 6.215 millones (la información oficial es confusa y las cifras van de u$s 5.450 a u$s 6.620 millones). Las primeras acciones judiciales contra la Argentina se iniciaron en marzo de 2003 y en 2009 se inicia la más importante: la del "pari passu". El 23 de febrero de 2012 el juez Griesa ordena al país que comience a pagarle a un grupo de demandantes (6 fondos y 13 inversores particulares, que adquirieron bonos soberanos con valor nominal de u$s 428 millones y cupones entre 9,75% y 15% anual), el capital, intereses e intereses punitorios sobre intereses (al 9%) por un total que se fija en u$s 1.330 millones en diciembre de 2012 (hoy superaría u$s 1.750 millones). En los últimos meses el juez decidió abrir la sentencia a los demás acreedores del país y si bien la deuda aún no se ha consolidado (se estima que entre 102 y 52 demandantes se presentarían antes de la reunión de principios de enero con el "special master") se estima que sumaría unos u$s 15.000 millones (60% del total no canjeado -solo los casi 60 demandantes ante Griesa reclaman u$s 10.000 millones-) aunque seguramente la Argentina judicializará muchos de estos reclamos (alguna base existe, especialmente contra quienes tienen sentencias firme). Dejando de lado las cuestiones puramente judiciales todos estos números implican que la estrategia de no negociar le estaría costando a la Argentina unos u$s 2.400 millones al año. En el mercado, la Justicia, importa. De la mano de la suba de las petroleras (a pesar del derrumbe del crudo a u$s 67,34) el Dow marcó un nuevo récord en 17.879,55 puntos trepando el 0,58%.