Lo que se dice en las mesas

Desafortunado en el Mundial, afortunado en el mercado. Ése parece ser el lema de los operadores domésticos, habida cuenta del rally que experimentaron los papeles locales esta semana. Fue como si de golpe, la amargura por la eliminación de la Selección nacional fuera compensada por ganancias del 10% en tres días. A decir verdad, operadores españoles puedan darse el gusto de ser afortunados en todos los campos. Pero lo concreto es que localmente hay un giro en las expectativas y hasta ayer el dato en Wall Street de los pedidos de subsidios por desempleo acompañó lo que esperaba el mercado y todo siguió su camino ascendente, lento y seguro. Ya muchos comienzan desde hoy vacaciones de invierno, pero aún así surgen datos a tener en cuenta. Como siempre, el operador bautizado en la plaza como «el talibán», dio buenas pistas. En primer lugar, recomendó seguir de cerca el Global 2017, que ayer se operaba a 87,50 dólares tomador y que rendía el 11,40% anual. Se trata del emblema del Gobierno y no sería de extrañar que, cuando ya rinda debajo del 11%, Amado Boudou emita un mínimo de 500 millones de dólares plasmando el regreso de la Argentina al mercado internacional de capitales. Ahora bien: ¿cuánto tiene que valer el Global 2017 para que rinda menos del 11%? Debe cotizar a 91,50 dólares, es decir, debe tener una suba del 5% desde sus valores actuales. Es lo que se debe mirar. 

Y siguiendo con las recomendaciones, el «talibán» destacó que el cupón del PBI normalmente se opera con un 30% de descuento respecto del valor teórico que aporta el modelo de Montecarlo. Pero hoy ese descuento es del 50%. Por ello es que cómodamente, con que retorne a las presunciones que le asignaba el mercado anteriormente, puede incrementarse en un 50%. Pero claro, siempre que se mantenga el clima optimista hoy imperante. Otro elemento a considerar: el tramo corto de la curva argentina ya está muy bajo y comienzan a animarse al tramo medio. Ayer salió un informe del Barclays que recomendaba pasarse del Boden 2012 al Boden 2013, ganando 0,75 de punto de rendimiento en la operación y sacrificando una duration de sólo 0,6. Lo concreto es que así como se van animando a 2013, se animarán más a otros plazos largos en la medida en que se mantenga el optimismo. 

¿Qué pasará con Marcó del Pont en el BCRA en diciembre? Ya comienzan a circular versiones de que no continuaría al frente de la entidad monetaria. Pero no hay alarma por ello en mercados no por mala imagen de Marcó del Pont, sino porque funciona con una mesa de cambios -a cargo de Carlos Basco- que es un reloj independientemente de quién esté al frente. Algo así como la relación entre la presidencia de EE.UU. y el FBI y la CIA.  

¿Hay que apostar a los bancos europeos? Un informe de Morgan Stanley del miércoles gatilló compras al señalar que los bancos de Estados Unidos volaron tras la difusión de los «Stress test» que se les hicieron en plena crisis. Ahora ese examen se les hará a los bancos europeos y en pocas semanas se darán a conocer los resultados. Apuestas interesantes pueden hacerse a HSBC, BBVA, y en la plaza local, al Francés, que tiene una relación dividendo-precio del 14% y que además puede disfrutarse si las hubiera de las ganancias de capital adicionales.