12 de abril 2013 - 00:00

Lo que se dice en las mesas

• Fiesta entre operadores por resurgimiento de los papeles argentinos. • Mecanismos para gambetar fallo en Nueva York. • Se viene sentencia contra YPF (pero será en París). • La bicicleta japonesa, de moda entre grandes jugadores. • Las acciones locales de mayor rating hoy.

Lo que se dice en las mesas
cVolvieron a verse rostros de alegría en las mesas de dinero con la resurrección de los papeles argentinos. La realidad es que la madre de todas las batallas es Wall Street y allí los récords son efímeros: el Dow Jones día tras día se encarga de marcar nuevos máximos. Los papeles de países emergentes vuelan y, algo como siempre derrama en la Argentina. A no confundir: no es que la economía argentina genere confianza. Simplemente es que los rendimientos en países desarrollados y varios emergentes se apilan en torno del 3% anual, después, en otra liga, viene Ucrania que rinde un 6%, después Venezuela con retornos del 9% y, lejos, cerrando la tabla de posiciones financieras, la Argentina con el 14% en dólares. Es inevitable en este contexto tirar monedas para inversiones en los papeles locales. Tampoco hay apuestas a que la Cámara de Apelaciones de Nueva York será benévola con el Gobierno doméstico. Los riesgos subyacentes, no fueron borrados. De todos modos en las mesas trascendió información sobre el juicio de los buitres en Nueva York. Ya está claro que la Argentina tiene preparados mecanismos de pago alternativo de los papeles con legislación Nueva York. Se habla de giros de los pagos directamente en euros a alguna plaza del Viejo Continente, canje de bonos en la plaza local...Todo estará en función de los detalles de la sentencia. Hubo nuevas apuestas, exitosas por cierto, a papeles como los Par y Discount en euros, que están fuera de la zona de exclusión de la Justicia norteamericana. De estos temas se habló en los variados eventos celebrados esta semana con alta concurrencia de banqueros. La inauguración del nuevo campus de la Universidad Di Tella sobre la avenida Figueroa Alcorta, a metros de Ríver, el martes por la mañana fue uno de ellos. Más allá de la presencia de Mauricio Macri y de Juan Manuel Abal Medina, sorprendió la asistencia de Enrique Iglesias (extitular del BID) quien viajó desde Montevideo al enterarse de casualidad de esta inauguración. Obviamente la familia Di Tella, todos los exrrectores como Gerry Della Paolera a Manuel Mora y Araujo, economistas desde Pablo Guidotti a Javier González Fraga (aclaraba que asistía en su calidad de "padre" dado que uno de sus vástagos concurre allí), Santiago Soldatti, Ernesto Sanz, estuvieron también en el corte de cintas de este predio anteriormente perteneciente a Obras Sanitarias de la Nación. Muchos de los asistentes se vieron los rostros nuevamente por la tarde en una presentación de La Rural, del calendario de ferias de 2013 que hiciera Claudio Dowdall, su director general. Allí se vio a Jorge Sánchez Córdova (Finansur), Ricardo Fiorito, Marcos Gastaldi, Martín Cabrales, Cristiano Ratazzi, "Georgie" Neuss y Juan Pablo Maglier, también anfitrión. ¿Sobre qué giraban los comentarios? Básicamente sobre los siguientes puntos: 1) en las elecciones en la Bolsa se descuenta el triunfo de quien Adelmo Gabbi designe como su sucesor por un año. Hay denuncias de "clientelismo financiero" sobre la conducción con la liquidez de $500 millones que tendría la entidad. Esos fondos provienen de los derechos que cobra la Bolsa por cada operación que se efectúa en el recinto; en paralelo la conquista de votos se da también con cargos en los puestos claves del sistema bursátil y por si fuera poco préstamos a socios de $ 5.000 a tasas que eran más un obsequio que un cargo 2) la CNV definirá el mapa del nuevo mercado con la responsabilidad patrimonial que exija a agentes para operar; las fusiones hoy son simbólicas dado que el ROFEX prepara su mercado contado y el MAE no tiene aún definido su adhesión a la Bolsa; las plazas bursátiles del interior en gran parte eran poco relevantes con operatoria basada en la posibilidad de eludir el pago de impuesto al cheque e ingresos brutos (mercado de capitales está exento, una rendija que se aprovecha); 3) hay un fallo de la Cámara de Comercio Internacional en París contra YPF; operadores bien informados aseguraron que esta semana los tres árbitros leudaron contra la petrolera argentina y en las próximas jornadas se conocería formalmente la decisión; la denuncia es de 2004 por el perjuicio que provocó a Transportadora de Gas del MERCOSUR, Compañía de Gas del Estado de Río Grande del Sur y AES Uruguayaza al cortar suministro de gas a Chile y Brasil; el monto en cuestión rondaría los u$s 2.000 millones de dólares máximo.

cDestaca el operador bautizado como el "talibán" la necesidad de creer que hay de inversores en la Argentina. El bono de la Provincia de Buenos Aires con vencimiento en el 2015 ya se opera en torno a los "malditos 90". No se trata, como está de moda, de una referencia a décadas pasadas, sino a su paridad, dado que cada vez que supera los u$s 90, aparecen noticias negativas que sacuden a todos los papeles domésticos. Advierte el "talibán" de que lo que se vio esta semana hace recordar al primer semestre del 2007 cuando papel que debutaba en el mercado en Nueva York, a las pocas horas valía dos dólares más. Una compañía ucraniana de agricultura colocó u$s 200 millones en papeles a 5 años al 9,45% anual.. "No es una burbuja; sólo se sabe si es una burbuja cuando explote; por ahora ello no pasa" señala este influyente economista que se escuda bajo ese seudónimo. Señal de alerta: en México en paralelo se está viendo una corrida sobre las empresas constructoras de viviendas con derrumbes de 45%.

cBreve informe del "oso", otro operador que prefiere ocultar su verdadera identidad. Además, siendo ejecutivo de banca privada, es lo más aconsejable. Habla de lo siguiente: "1) Si algo le faltaba a este rally es la determinación del primer ministro de Japón a ir en busca de aniquilar la deflación que castiga al archipiélago; 2) desde noviembre hasta la fecha el Yen se devaluó un 25%...las empresas exportadoras japonesas están felices pero ¿qué pasa con sus vecinos y competidores tanto asiáticos, como europeos e inclusive los americanos? 3) a esto hay que sumarle el festival del , es decir la bicicleta de endeudarse en yenes a tasa cero y comprar lo que se quiera en otro país de acuerdo al riesgo que quiera correr; por este motivo las monedas de países que tienen tasas relativamente altas como México, Chile, Australia, Nueva Zelanda están cerca de sus máximos históricos; esto no es sostenible en el tiempo; 4) por eso les sugiero hoy apostar a la devaluación de cualquiera de estas monedas en particular el peso chileno ya que las autoridades ya han advertido sobre la revalorización de su moneda". A pocas cuadras del búnker del "oso", en "Azul Profundo", el veterano de guerra bursátil apodado el "maitre" dio su influyente visión de la plaza local. "En apariencia, seguirán la subas en los índices norteamericanos, tras un conjunto de noticias positivas; esto aporta aire fresco a la economía de los EEUU, sin importar los datos cada vez peores de la zona euro" dijo mientras barría con un combinado de salmón rosado. Asegura que "en el índice porteño, se puede observar que sobre el precio de las cotizantes juegan en forma disociadas, el posible acuerdo con los fondos buitres, los próximos vencimientos de opciones y las recientes medidas sobre el congelamiento de los combustibles, haciendo prever que se pudieran tomar medidas más austeras de acá hasta octubre". Su pronóstico: "se ven firmes las plazas de Siderar, Telecom y bancos".

cTelecom sigue sobresaliendo en el mercado local. Ayer tuvo otro salto, superior al 4%, ante la novedad de que en la próxima asamblea de accionistas destinará una porción de sus ganancias a recomprar acciones en el mercado secundario. Es la primera vez que la compañía avanzará con una medida de este tipo, tal como en su momento lo hicieron Banco Macro, Patagonia y el grupo Irsa. Se trata de una decisión que tiene sentido sobre todo en momentos de debilidad del papel, permitiendo a los accionistas salir a comprar barato y enviando al mismo tiempo una señal de confianza en la compañía. Pero difícilmente el directorio de Telecom avance con una recompra cuando el papel acumula una espectacular suba de 75% en lo que va del 2013. La empresa concretará una distribución de dividendos levemente más generosa que el año pasado.

cEn un contexto de mucha liquidez, no sorprende que empresas y bancos reactiven planes para salir a buscar fondos en el mercado doméstico. Siempre en pesos y a rendimientos muy convenientes. Banco Itaú, por ejemplo, lanzó una nueva colocación de bonos por $ 100 millones, Tarjeta Naranja anunció que también saldrá a emitir una nueva Obligación Negociable, Molinos aprobará una extensión de su programa de emisión de deuda hasta u$s 700 millones en la próxima asamblea de accionistas y otras compañías también tienen planes en ese sentido. Claro que en el medio aparece YPF, que ya avisó que tiene pensando extender el programa de financiamiento hasta el equivalente a u$s 5.000 millones, un aumento significativo en relación a los u$s 3.000 millones que tiene aprobado por directorio.

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