Lo que se dice en las mesas

Safari financiero con la llegada de ejecutivos norteamericanos interesados en Vaca Muerta. • Consejo de experto: aprovechar dólares de la soja para desarmar controles. • La moda de ir a mostrarse a Nueva York por los candidatos. • Algo huele mal en China .

Las máximas de Frank Underwood, de la serie “House of Cards”, son aplicadas y admiradas por operadores. Vladimir Putin parece seguir sus consejos con la anexión de Crimea. Y no impactó en mercados.

• Cada día que pasa, los mercados en la Argentina reviven más. El Gobierno avanza en su agenda internacional (puede tacharse el Club de París por anticipado de la lista de tareas pendientes) y al mismo tiempo 2015 se huele. Es que los operadores tienen en mente que el año próximo puede haber un fuerte ingreso de fondos al país dado que percibirá la llegada de una nueva administración, más amigable con los mercados. Como siempre se menciona en esta columna, los temores pasan por lo que pueda suceder en el medio. Y la realidad es que el Gobierno va en línea recta, con el BCRA marcando la cancha en lo monetario. Por ello es que se multiplican las visitas de fondos de inversión a Buenos Aires para conocer más de cerca la situación de la economía y la posibilidad de aprovechar precios baratos tanto de acciones como de bonos. La semana pasada volvió una delegación de Goldman Sachs con clientes. Ayer llegó al país Kyle Bass, el dueño del hedge fund Hayman Capital. Este texano, famoso por algunas excentricidades, como recibir en su despacho con barras de oro sobre la mesa y poseer 20 millones de monedas de níquel, llegó con una misión especial: conocer bien de cerca la historia de YPF. Según explicó en algunos encuentros privados, ya está invirtiendo en activos argentinos -en especial acciones- y quiere profundizar la estrategia. Bass amasó una enorme fortuna apostando en contra de las hipotecas subprime y ahora posó su mirada en la Argentina. Pero en general quienes están tomando posiciones en activos locales son hedge funds que no tienen mayores regulaciones y buscan agregar algo de riesgo a los portafolios para aumentar sus rendimientos. En cambio, los grandes fondos de inversión tienen restricciones para invertir en bonos que no están calificados como "investment grade", por lo que no tienen ninguna chance de incorporar títulos argentinos. Pero no todo fueron reuniones por inversiones en la visita de ejecutivos norteamericanos por Vaca Muerta. Hubo tiempo para desestresarse y por ello se los vio el miércoles a la noche en el "Pony", el bar del Four Seasons. Parecería que estaban bien asesorados porque es el día adecuado de la semana para invertir en ese reducto. Hubo ciertas quejas de algunos argentinos que estaban acompañando por los $ 450 que se exige de consumición mínima, simples monedas para los visitantes extranjeros. Las dudas de los visitantes sobre la petrolera argentina pasaban por las facultades que tendrá para poder aumentar el precio de las naftas si llegara a haber nuevas devaluaciones del peso. Hasta ahora, Miguel Galuccio tuvo el aval oficial para actualizar los precios. También en esas conversaciones hubo tiempo para comentar la serie "House of Cards", muy vista entre operadores de mesas, no sólo entre políticos. Lo más habitual es comentar las frases o máximas que deja su personaje estelar, Frank Underwood, y las comparaciones que se efectúan con políticos y "operaciones" de funcionarios. Dos máximas repetidas en las mesas: 1) "Siempre es bueno que te deban favores" (puede aplicarse a varias situaciones en la plaza financiera) y 2) "Se elige a veces el dinero en lugar del poder, un error que casi todos cometen; dinero es la gran mansión en Sarasota que empieza a caerse a pedazos luego de diez años; poder es el viejo edificio de roca que resiste por siglos".

• Muy alegre se lo vio al "Talibán", dado que sus pronós-ticos se están cumpliendo antes de lo previsto. recomendó la acción de Petrobrás y en dos días clavó alza de 11%, Y estam semana las paridades de los papeles argentinos volvieron a recuperarse, con el riesgo país de nuevo acercándose a los 850 puntos. ¿Qué dice de lo que puede pasar a futuro? Este reconocido economista y también operador audaz, se mantiene optimista por los títulos y acciones argentinas, Destaca que el ruso Vladimir Putin volvió a asustar a los inversores en mercados emergentes, se mantienen la salida de los fondos dedicados a ese tipo de activos, pero ello no se sintió en lo que respecta a la Argentina. "Sería un golazo si Fábrega, después de lo que logró con el dólar y las tasas, aprovecha la liquidación de dólares de la soja para desarmar los controles en el mercado de cambios y reunifica los valores" señala. "Ni me quiero imaginar si además anuncia un plan con metas de inflación" señala, aunque agrega que es casi imposible que ello suceda. Cristina de Kirchner siempre embistió contra ese esquema de conducción en el BCRA. Igual es gratis imaginar escenarios de "Argentina potencia". Quizás se conviertan en realidad antes de lo imaginado. Destaca el taliban un fantasma para los bonos: el fallo de la Corte de EE.UU. "No se espera que salga rápido, pero la probabilidad de que complique pagos de Argentina en Nueva York está latente".

• La estabilidad que muestra el dólar desde febrero está comenzando a reflejarse en las tasas en pesos, especialmente para plazos cortos. Esta disminución se nota, por ejemplo, en el mercado de cheques de pago diferido. Para plazos de 30 días, que llegó a tener rendimientos de 30% para el inversor, las tasas pasaron a 24% anual, siempre en el caso de los avalados por una Sociedad de Garantía Recíproca. La curva va aumentando, pero no sensiblemente para plazos más largos. A tres meses, por ejemplo, sube a niveles del 27% anual. Sin embargo, la situación es un poco más compleja en el caso de los cheques patrocinados, es decir aquellos que no tienen una garantía especial. Las tasas son sustancialmente más altas, por lo general no bajan del 40%, y varias colocaciones quedaron desiertas o deben ser adquiridas por la propia Bolsa porteña o el Mercado de Valores. Es el reflejo de lo que está sucediendo en el mercado financiero, donde las PYME tienen que aceptar tasas muy altas para financiar capital de trabajo. Queda como "refugio" la línea de financiamiento productivo al 17,5% que las pequeñas empresas pueden aplicar para financiarse vía descuento de cheques (hasta un 10% del cupo que tiene asignado cada banco). Otro hecho comentado es la fuerte caída de volúmen de negocios del dólar a futuro en el MAE.Es que el BCRA no opera y las entidades financieras tienen en vigencia el límite impuesto por Juan Carlos Fábrega a la tenencia de monedas extraneras en sus activos. En operaciones a futuro es de sólo 10% de su patrimonio. En el ROFEX, la otra plaza de derivados financieros, el impacto no fue tan fuerte dado que sus transacciones no se limitan a entidades financieras.

• Sergio Massa estará desde el martes realizando su road show por Estados Unidos, tal como lo hizo Daniel Scioli hace un mes y esta semana Mauricio Macri. Por el momento, sólo está confirmado que será el extitular del Central, Martín Redrado, quien lo acompañará en los encuentros específicos con inversores. Habrá una exposición de Massa en el Consejo de las Americas en Nueva York y también una cena reservada para unos pocos empresarios. Además, hay agendados algunos encuentros con bancos de inversión que siguen a la Argentina. El economista Nouriel Roubini, conocido en el mercado como "Doctor Doom" y uno de los que predijo con más claridad la crisis generada por las hipotecas subprime, también está en la agenda de encuentros. Pero la "frutilla del postre" sería una reunión con miembros de la Reserva Federal, aprovechando los contactos que Redrado supo hacer durante su gestión al frente de la autoridad monetaria.

• Los anticipos sobre lo que puede pasar en los mercados internacionales vienen siempre de la mano del "oso". Este ejecutivo de banca privada que opta lo bien que hace- por el bajo perfil, emite los jueves un muy demandado informe para sus clientes. Aquí, los puntos principales del emitido ayer tras el cierre de operaciones: "1) Parece que el mercado por el momento ha decidido ignorar el anexo de Crimea a Rusia y también los anuncios de la Fed; pero el tema Rusia tendrá sus ramificaciones por lo que sus activos seguirán bajo presión al igual que su moneda; 2) Yellen avisó que las tasas van a subir mas temprano de lo que el mercado esperaba y por eso vimos movimientos en los bonos de 2 a 5 años; 3) el mercado de Hong Kong bajó otro 2% (en la noche del miércoles) y acumula casi un 15% de caída desde sus máximos en noviembre; esto es gracias a China que cada semana nos sorprende con números de menor crecimiento y anunciando el segundo default en 15 días de una empresa; 4) por el lado de Europa sigo viendo como los bonos de los llamados PIGS (Portugal, Italia, Grecia y España) cada vez rinden menos; Grecia, al 6,80% anual; la única explicación es que los compradores creen que hay un pagador de ultima instancia que es el Banco Central Europeo; 5) por el lado de Brasil Petrobras repunto un 6% y luego de haber tocado un mínimo de 10,20 (valía 20 dólares hace 1 año) parece haber entusiasmado a varios fondos; 6) en el tramo local el mercado esta en una zona de consolidación tanto en los bonos como en las acciones pero veo un poco difícil que pueda subir mucho mas ya que por ahora el horizonte de tranquilidad no es mas de seis meses; 7) para recomendar esta Adecoagro (AGRO) que al cierre presento un buen balance y dentro de sus accionistas principales (con un 20%) tiene al magnate George Soros". Del otro lado, desde Azul Profundo de Retiro, llega el informe del maitre. En esta ocasión, este veterano de guerra bursátil se muestra sorprendentemente cauto a la hora de tomar posición. Mientras desfilan los niggiris, agrega que "Tenaris es un papel que parece haber depurado la baja que tuvo los últimos días y se aprecia un mayor interés".