Lo que se dice en las mesas

• Temores renovados tras el fin de la era de la soja. • Recetas oficiales para combatir pasión por el verde. • Duelo futbolístico en las mesas. • Venezuela y su acercamiento al famoso "pagadiós". • Disputa entre gurúes por el futuro de YPF en Nueva York.

Axel Kicillof, Daniel Passarella y Alejandro Bulgheroni

•Otra vez sopa en los mercados. De hablar del rally en bonos y acciones locales se pasó al eterno problema argentino con el tipo de cambio. Y como siempre sucede, cuando hay turbulencias en el mercado de cambios sufren los activos de riesgo domésticos. Obsérvese que ayer el riesgo-país trepó un 2,3%, a 834 puntos, cuando el riesgo de todos los emergentes se mantuvo sin cambios. Hay que destacar, de todas maneras, que se trata de mercados poco líquidos. Un influyente operador los cuantificó: "En el ´blue´ se operan por día no más de 8 millones de dólares; en el dólar ´Bolsa´ o MEP se hace otro tanto; en el ´contado con liqui´ es donde más volumen hay con 50 millones diarios...". La jornada de ayer comenzó con sorpresas. Primero las mesas se sorprendieron con el freno súbito a las importaciones. Todos los días el BCRA a través de los bancos recibe pedidos de dólares para importaciones. Luego, a media mañana, difunde "la lista de buena fe" con los habilitados a comprar con el respectivo monto. Ayer el 99% de los pedidos vino rechazado y ello se dio en las presentaciones cursadas por todas las entidades (ver página 4). Luego, la intervención oficial se dio con la ANSES operando bonos contra pesos para hacer caer el "contado con liqui" y la propia mesa del BCRA vendiendo dólares a futuro en el Roflex. Estas últimas intervenciones, lógicas en todo recalentamiento cambiario. La del freno a importaciones no lo es dado que los CEO de empresas (directores financieros) y el mercado en general se quedaron con la siguiente impresión: "Si esto ocurre ahora en plena liquidación de dólares de la soja, ¿qué pasará desde agosto en adelante?". Quizás la jugada oficial apunte a llegar al anuncio del Club de París o del pase con el Banco de Francia por u$s 3.000 millones que pueden cambiar estados de ánimo. Semana próxima, decisiva en ese sentido.

• Hubo cumbres de operadores en diversos ámbitos en los que también se hablaba del tipo de cambio. La única excepción fue en un encuentro organizado por Puente el martes en el Hotel Alvear. Encabezado por su titular, Federico Tomasevich, asistieron ejecutivos interesados en conocer los distintos escenarios del juicio buitre en Nueva York. Estuvieron entre los asistentes Ariel Sigal (ex JP Morgan y ex Deutsche), el economista Miguel Kiguel, y el exsubsecretario de Finanzas en la gestión de la Alianza, Julio Dreizzen. El abogado Marco Schnabl, socio del buffet neoyorquino Skadden; y Marcelo Etchebarne, socio del estudio Cabanellas, Etchebarne y Kelly fueron los más consultados por el devenir de los fallos. Poco antes, ese mismo día, a las 8.30, la sociedad de Bolsa NEIX, con Esteban Goyheneix a la cabeza, había convocado en el Jockey Club a un desayuno con presentación de Lucas Llach. Pudo verse entre los asistentes a Alejandro Estrada (cofundador de la aplicación "I billonaire"), el financista Martín Huergo y a Manuel de Abelleyra (DirecTV). El miércoles por la noche fue la previa de ArteBA en La Rural. Arte y mercados siempre se cruzan. Por ello es que estuvo el CEO de Citibank, Gabriel Ribisich (en velada patrocinada por el banco), Miguel Kiguel, Facundo Gómez Minujín (JP Morgan), Ariel Sigal, Alec Oxenford (presidente de ArteBA), Cristiano Rattazzi, Marcelo Paz, Juliana Awada (sin Mauricio), Guillermo Dietrich y Xaviera Álvarez Echagüe, entre otros. Pese a la menor actividad económica, había mayores presentaciones de galerías y obras e indicios de una demanda firme.

• Las mesas de dinero son una muestra de la sociedad y predominan operadores del Club Atlético Boca Juniors. Por ello es que no hubo grandes festejos en mesas por el final del campeonato local. Obviamente, esos operadores sufrieron las chanzas de rigor. La fiesta que organizó la dirigencia de River tras el campeonato del domingo atrajo una vez más a hombres de negocios y financistas que concurren todos los domingos a la cancha. El evento fue organizado en el Salón Ocre de la Rural. Operadores xeneixes contratacaron: "¿no fue en el Pabellón de Aves de Corral la fiesta de Ríver?". Burlas clásicas de lado, estuvieron entre otros en La Rural Luis Schvimer, titular de Visa, Eduardo Tapia (Raymond James), Alejandro Bulgheroni (PAE), Rodolfo Corvi, y José Albistur (llevó adelante la campaña de afiches que se desplegó con la leyenda "River está feliz"). Inevitablemente en medio de los homenajes a los jugadores del plantel y a las glorias pasadas del club, se coló el tema financiero. Así, trascendió que una de las ideas que está manejando la nueva dirigencia es proyectar a River al mercado de capitales local y preparar una inédita emisión de ON para conseguir financiamiento a mediano plazo. Este paso, que sería clave para ordenar las cuentas luego de la gestión de Daniel Passarella, lo lidera Jorge Brito (h), uno de los dos vicepresidentes, cargo que comparte con Matías Patanián. Por el momento, se lanzó una suerte de fideicomiso financiero, pero que más bien resultó una suerte de aporte del estilo "family and friends", que consiguió captar $ 60 millones. Esos fondos fueron aportados a tres años a través de un instrumento "dollar linked" más una tasa de 5% porcentuales. Brito explicaba que esa captación está en línea con los ingresos dolarizados que tiene el club, tanto por los contratos con sponsors, como por la venta de jugadores. Ambos conceptos se rigen por el tipo de cambio oficial. En las próximas semanas comenzarán a trascender ventas de algunos jugadores, aprovechando el campeonato y la revalorización de muchos de ellos. "Preferimos vender ahora que apostar a que el jugador salga un millón de dólares más el año que viene, por esto nos permitirá ir cancelando deudas que tienen tasas muy altas", explicaban los dirigentes. El ingreso del micro al salón con vuelta olímpica incluída permitió olvidar estos avatares financieros para dar paso al festejo.

• La fuerte necesidad de absorción que tendrá por delante el BCRA para el segundo semestre del año despierta inquietud en muchas entidades. "Estamos casi al límite de lo que podemos incorporar de Lebac por regulaciones internas", reconocían en un banco extranjero. Una de las posibilidades es que sea el Tesoro el que vuelva a emitir un bono en pesos con ajuste Badlar, tal como lo hizo hace un par de meses. Pero el reclamo de los bancos es que se fije un rendimiento de mercado, vía licitación, y no una tasa impuesta por Axel Kicillof, que está totalmente desarbitrada con los precios de otros bonos en pesos. En ese sentido, la expectativa es grande en relación a la próxima licitación de títulos del Central, la semana próxima. No se descarta que Juan Carlos Fábrega adopte una postura mucho más agresiva para dejar en claro que no se aflojó la política monetaria y así ayudar a calmar al dólar. "No me extrañaría que la absorción neta de la semana que viene se acerque a los $ 5.000 millones", señalaba el tesorero de un banco local. En las cuevas reconocen que el súbito aumento del "blue" de las últimas semanas no es muy distinto al que se produjo en enero, es decir con muy poca demanda real de inversores. Por eso, se descarta una espiralización y no sería menor la chance de un retroceso en relación a los niveles de los últimos días.

• Interesante informe del "oso" con su visión de lo que se viene en el mercado. Este ejecutivo de banca privada envió a sus clientes ayer el análisis de lo que está sucediendo en EE.UU. con el clásico capítulo argentino. Dice lo siguiente: "1) Hace casi trece semanas que estamos en un rango de 40 puntos en el S&P (entre 1860 y 1900 puntos) y así como parecía que finalmente lo quebraba hacia abajo, rebotó para terminar arriba en busca de cerrar mañana (por hoy) arriba de los 1900 y con el feriado del lunes seria un buen augurio para los toros (N. del E.: alusión a los que apuestan al alza); 2) la sorpresa este año sin duda es la renta fija ya que de la mano de la tasa de 10 años que arranco el año con rendimiento de 3% con un objetivo de 3,5%, ahora está en 2.5% ; esto ha permitido que los bonos en general y en particular los emergentes tuvieran una gran recuperación; 3) la pregunta del millón es si esto es sostenible en el tiempo; si le tengo que hacer caso a Bill Gross el administrador del fondo de renta fija mas grande del mundo (PIMCO) que habla sobre tasas neutrales y bajas en relación a valores históricos, diría que su opinión no es del todo parcial, si lo escucho a Bernanke que en charlas privadas dice algo parecido tampoco convence demasiado; en pocas palabras veremos que pasa en 2015 cuando la Fed decida subir su tasa de referencia y si el mercado va a esperar a ultimo momento para producir el ajuste; 4) algo para tener en cuenta es que fue nombrado Stanley Fischer como nuevo funcionario de la Fed y por su pasado creo que no va a titubear en recomendar la suba de las tasas; esperemos a escucharlo en las próximas semanas; 5) Venezuela se pone cada vez mas riesgosa; su nivel de deuda llega al 140% del PBI y sigue emitiendo bonos para pagar a sus proveedores ya prácticamente no le queda año en el calendario hasta el 2034 sin vencimiento de bonos; la deuda de PDVSA es de casi 80 mil millones cuando hace unos cinco años no llegaba a u$s 20 mil millones; o sigue asi se puede llegar a convertir en un pagadiós; 6) en Argentina finalmente se acabó la pax cambiaria aunque los activos financieros tanto bonos como acciones siguen firmes; veremos si aguantan 20 meses y para eso debería salir el acuerdo con el Club de Paris y en el segundo semestre volver al mercado de capitales ya que los dolares de la soja no van a alcanzar; llamativo ha sido que a pesar del anuncio de YPF sobre lo que descubrieron en Chubut la acción esta por debajo de 30 dólares , se le acabo la magia al mago". Muy irónico, el "oso". El que está muy optimista ( comprado) es el gurú apodado el "maitre". Este viejo combatiente bursátil advierte que "el Merval superó la resistencia de los 7000 puntos por lo que se podría esperar que la suba continué previa correccion". Agrega que "con la visita del secretario adjunto de energía de los EEUU, se vieron impulsados los papeles energéticos". Surge contraposiciones entre este gurú y el oso. Dice que "sigue siendo YPF el papel a seguir de cerca ya que está visita fue con la idea de fortalecer las inversiones en la zona de Vaca Muerta y el descubrimiento de un yacimiento de crudo y gas no convencional en la provincia de Chubut son noticias auspiciosas para un futuro cercano". ¿Quién de los dos acertará?