Lo que se dice en las mesas

• Fin de año negro para los inversores . • Cóctel de cara a 2017 en la Bolsa anoche. • ¿Quién es el ministro con mejor imagen entre economistas académicos? • La maldita tasa a 10 años en EE.UU. no halla su techo; la próxima parada, 3%. • Pronósticos sombríos de un gurú sobre Brasil, Venezuela y Argentina.

Veredas opuestas. Optimismo oficial tras el 1,6% de noviembre. Pero informe del JP Morgan destaca que la inflación “core” sigue alta en 1,7%.

Fin de año con poco para festejar en los mercados. En realidad, se cerraba un buen año financiero, pero el derrape de los últimos 30 días todo lo borró. El que vio a tiempo el cambio de paradigma respira con alivio. Muchos tenedores de bonos argentinos, especialmente el 2046, sufren por el desplome. Pero lo peor de estas pérdidas es que no hay esperanza de que se puedan revertir rápidamente. No es el "brexit". La tasa a 10 años en EE.UU. voló y está en 2,60%, casi un punto mayor al valor de hace un mes. Veteranos mesadineristas ayer iban al extremo: "No creo que en mi vida vuelva a ver la tasa a 10 años abajo del 2%". Y puede ser cierto dado que los movimientos de tasas en EE.UU. son parte de ciclos de varios años. Sólo una nueva crisis financiera o evento político internacional muy negativo puede hacer que la Reserva Federal revierta su postura actual. Y ello es casi imposible. "Cambio de paradigma", como está de moda referirse al giro del mercado. ¿Tiempo para entrar en bonos? Los audaces que entraron la semana pasada percibieron un efímero rebote; hasta quienes se ven tentados por pasarse a títulos y evitar el pago del Impuesto a los Bienes Personales dudan de esa operatoria. Los que están afuera, a esta altura del año no entran... y los que están adentro rezan para despertarse de esta pesadilla. Momentos difíciles.

Son días en los que los operadores deben repartirse en un aluvión de cócteles de fin de año. Adelmo Gabbi ayer junto con los socios de la Bolsa de Comercio, cerraba brindando por un mejor país en lo económico y político en 2017. Al mismo tiempo, en el Sheraton, los ejecutivos de las empresas integrantes de IDEA repetían mismos deseos. De todas maneras, el encuentro económico de la semana fue el celebrado en el Hilton el miércoles de la mano del Banco Ciudad, la UTDT y el CLAAF (Comité Latinoamericano para Asuntos Financieros). Una inédita densidad de economistas académicos por metro cuadrado: desde el más respetado de todos, Guillermo Calvo, hasta los que vienen una generación abajo, como Fernando Álvarez (Universidad de Chicago). También el siempre consultado Pablo Guidotti -tiene el mix perfecto de conocimiento académico y realidad argentina e internacional-, Carmen Reinhardt, Javier Ortiz Batalla, Alejandro Rodríguez, Julio Elías, Marcelo Altamiranda, Roque Fernández, entre otros. Lamentablemente, no había nadie del equipo económico aunque, a decir verdad, los economistas más académicos menosprecian a Prat Gay. "Nunca escribió un paper", destacan. Sí hablo en el encuentro Rogelio Frigerio -a quien Guillermo Calvo destaca siempre - y Federico Sturzenegger. Otro argentino muy respetado en ámbitos académicos, Ivan Werning (MIT), vendrá el lunes a un seminario organizado por el BCRA y la UTDT. Anoche, Federico Sturzenegger en otro encuentro, entregaba el tradicional premio de pintura del BCRA con un homenaje a Julio Le Parc. Debate en las mesas tras el 1,6% de inflación de noviembre: ¿se debe festejar el dato? En primer lugar salieron tuits tanto de Lucas Llach como de Alfonso Prat Gay destacando la caída de la inflación. A decir verdad, es más por tarea del BCRA que del Ministerio de Hacienda. Podría decirse 100%. Por la evolución del déficit fiscal y el auxilio pedido al BCRA hasta podría afirmarse que la inflación bajó pese al Ministerio de Hacienda.

Cierto clima de euforia se respiró en la cumbre de traders de monedas organizada por Bloomberg. Al cierre cruzaron espadas Tod Van Name (Bloomberg), Alberto Estrada (CEO del MAE), Horacio Aguilar (Puente), Douglas Elespe (Fitch Ratings) y Geraldo Coelho (Bloomberg). Hubo discusión sobre los mitos y realidades de la apertura financiera en Argentina. "El inversor internacional tiene que venir al mercado local para darle profundidad y achicar el gap en beneficio de las compañías que necesitan inversiones entre los 30 y los 150 millones de dólares", lanzó Aguilar. "Para atraer a los inversores, Argentina tiene que enfocarse en la transparencia, la apertura, la liquidez, la regulación y la gestión de riesgos (vía derivados)", reflexionó Estrada. "Hay proyectos energéticos, agropecuarios y de infraestructura muy interesantes", destacó Elespe quien además dijo que otros países en una situación similar a Argentina que han ido por este camino tardaron aproximadamente 5 años para alcanzar el status de investment grade. En una mesa de fin de año entre bonistas y allegados al "colegio del cardenal" surgió un dato de color del retiro espiritual oficial en Chapadmalal. Por pedido del presidente, los ministros, uno a uno, fueron pasando a sesiones de "coaching". No es nada nuevo para el entorno del PRO ya que el propio Macri tomó varias clases, con una conocida coacher e hija de una famosa actriz, durante la campaña electoral. Esto fue algo que compartió con sus contrincantes, porque también Scioli y Massa tomaron clases con la misma coacher.

Durísimo informe del experto en mercados que se escuda bajo el seudónimo del "oso". Cada vez más parecido a Donald Trump. Este ejecutivo de banca privada, viene alertando desde hace tiempo, que la "orgía en mercados" debía tener una corrección. Estos son los puntos centrales del informe que religiosamente envía todos los jueves a sus clientes: 1) Trump en un mes hizo lo que Bernanke y Yellen no pudieron hacer en casi una década; la tasa de 10 años no encuentra su techo; tocó 2.64% y técnicamente podría ir a 3% en breve; el dólar sigue firme como una roca ,el índice DXY (dólar vs 10 mayores monedas) está en su máximo anual de 103.28 y en niveles no vistos desde el 2003; como referencia en Junio del 2001 toco un pico de 121; todavía hay margen para seguir subiendo; 2) todos aquellos vendedores de humo entre ellos los bancos centrales que durante los últimos años inventaron la renta negativa ahora deberán volver a lo básico y entender que el mundo se arregla de otra manera; la disyuntiva existe ya entre la Fed y Trump ya que por un lado hablan casi pleno empleo (4.8% de desempleo) y según el nuevo Midas esto es mentira; 3) el Dow va camino a los 20 mil es decir una suba del 15% anual, el S&P del 11% y el Nasdaq el 10% es llamativo pero aún más el índice de los bancos KBW 27% o el de semiconductores 37% mientras que en Europa la única positiva en dólares es Alemania con 1.5% y Japón 3%; 4) lo que asusta es que gran parte de esto fue en los últimos 30 días es decir son todas expectativas como las que tuvimos en la Argentina con Cambiemos; veremos si a Donald le va mejor o es un revival de como arranco y termino Reagan allá por 1980; 5) en Venezuela llegaron al 1500% de inflación anual según el "índice del café con leche" y las reservas que hace 2 semanas habían subido 800 millones ahora bajaron de nuevo y están en 10.800; así y todo los bonos se mantienen ...por ahora; 5) en Brasil se viene la segunda parte de "Lava Auto" y parece que no se salva ni Temer y los bonos de Odebrecht fueron la mejor inversión del mes; pasaron de 50 a 60 y siguen estando interesantes; lo mas interesante de todo es que Lula esta primero en la encuestas para las elecciones del 2018; pais maravilloso; 6) en Argentina los precios siguen ajustando y seguirán haciéndolo; los de afuera ya se dieron cuenta de que acá no cambió nada y como frutilla del postre Cristina está primera en las encuestas para senadora por la provincia de Buenos Aires; otro país maravilloso".