Los mercados ya festejaron por anticipado

La sensación que tienen los inversores es que la Argentina está más cerca del FMI y que, si quiere un acuerdo, será igual que el de los demás países.

Por supuesto que la noticia de una revisión del FMI a las cuentas argentinas activó todos los sentidos. Saben que una de las señales del país para mostrar la voluntad de acercamiento será un INDEC que mida una inflación que se aproxime a la realidad.

Al tener esa percepción, aumentaron las apuestas por los bonos argentinos en pesos. En los pocos días que lleva octubre, suben hasta un 8%. Si la inflación de setiembre, que se conocerá esta semana, tiene un número más aceptable, la euforia puede ir acompañada de un aumento en el volumen de negocios, que todavía sigue en niveles bajos. La semana pasada, lo que se operó apenas sobrepasó la mitad de lo que se movió la semana anterior.

El mercado tiene un menú atractivo porque mezcla bonos de distinta estirpe. Para los que quieren riesgo y entran y salen rápidamente, están los bonos en pesos que indexan por el costo de vida.

Los más conservadores miran a los bonos en pesos que ajustan por tasa fija o Badlar, y tratan de hacer una buena renta en pesos para después volver a dólares. Ven que la divisa vale apenas $ 3,92 a fin de año y que la tasa de hacer un seguro de cambio es más baja que la que le pagan por hacer inversiones en pesos.

Hay un tercer grupo que está entre los audaces y los conservadores. Son los que operan con bonos posdefault en dólares. Estos títulos son de corto plazo y tienen la tasa de retorno más elevada del mundo, de alrededor del 14% con «durations» muy cortas que a veces no exceden los 2 años. Por ahora, el riesgo de default está lejos y por eso son los bonos más buscados en cada rueda del Mercado Abierto Electrónico. Estos títulos se pueden comprar en pesos.

En este menú del mercado financiero está la explicación del ingreso de dólares. Los que más lo notan son los bancos uruguayos que ven cómo bajan los saldos de los depositantes argentinos. Ahora el tránsito de divisas es de Montevideo a Buenos Aires, cuando hace poco más de un mes era a la inversa.

El hecho de que en las «cuevas» el dólar se consiga más barato que en las casas de cambio es la muestra más visible de que no hay compradores de divisas.

Los pedidos de billetes norteamericanos de las entidades al Banco Central son inexistentes, y las sucursales se ven visitadas por menos público porque no demandan divisas.

El dólar «contado con liquidación» que se utiliza para fugar capital, y que siempre está entre 10 y 14 centavos por encima del dólar mayorista, ahora está un centavo por debajo de $ 3,8350.

¿Está mejor la economía argentina? ¿Subió el consumo? ¿Están entrando inversiones? ¿El campo se prepara para sembrar más? El «boom» del mercado financiero no tiene nada que ver con estas preguntas. El verdadero motor de los bonos es la política monetaria del Banco Central que mantiene el dólar en calma. Todos los que están operando en la plaza financiera tienen el mismo plan: cuando llegue el momento, tomarán las ganancias en pesos y volverán a dólares.

Las diferencias que llevan acumuladas son tan grandes que están afectando al consumo. Cada inversor que está en bonos es un consumidor menos porque destina el dinero que pensaba gastar a los títulos de la deuda argentina.