Más dinero de la Anses para financiar al Tesoro: $ 1.800 M

Todavía lejos de volver a financiarse en los mercados, el Gobierno sigue echando mano a los recursos de los organismos públicos para conseguir dinero fresco. Los fondos de las jubilaciones son los predilectos de la Tesorería: ayer tomó más de $ 1.800 millones de la ANSES, que de esta forma ya aportó en el año casi $ 6.000 millones, a lo que se agregan otros $ 1.400 millones que hace un par de meses se habían captado del PAMI, la obra social de los jubilados.

Las dos Letras emitidas ayer serán colocadas directamente en el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) del sistema previsional, que depende de la ANSES. Con estas nuevas suscripciones, la administración que encabeza Diego Bossio es, con mucha ventaja, el principal comprador de títulos del Tesoro con más del 60% del stock total. Lo sigue el PAMI, con el 18% de las colocaciones.

Estas cifras, sin embargo, no incluyen el monto de Letras que se habían adquirido hasta fines del año pasado y que fueron transformadas en un nuevo título con vencimiento en 2016.

Nuevos bancos

Mediante dos resoluciones publicadas ayer en el Boletín Oficial, Economía dispuso la emisión de bonos por un total de $ 400 millones y 380 millones de dólares, dinero que aportará la ANSES.

La Resolución Conjunta 251/2009 y 75/2009 de las secretarías de Hacienda y de Finanzas dispuso la emisión de una Letra en pesos, con vencimiento el 23 de marzo de 2010.

Además, por medio de la Resolución Conjunta 250/2009 y 74/2009, se dispuso la emisión de una Letra del Tesoro en dólares al 4% anual, que también será suscripta por la ANSES. Fue emitida con vencimiento el 5 de abril de 2010 por un monto de u$s 380 millones, y con suscripción directa.

En rigor, desde hace más de dos años que el Gobierno no realiza una emisión abierta, excepto las suscriptas por Venezuela. Hoy está centralizada la colocación en el sector público, y consultoras privadas estiman que el 35% de la deuda total del Estado hoy está en poder del propio Estado.

La ANSES se va alejando así del rol que, supuestamente, iba a cumplir tras la nacionalización de los fondos que manejaban las AFJP. Aunque se había prometido que sus recursos servirían para dar crédito y alentar la inversión de largo plazo, sucede todo lo contrario: los fondos se utilizan para financiar gastos corrientes del Estado y los vencimientos mensuales de deuda.

Luz Vázquez, economista de la consultora ACM, explicó respecto del stock de Letras, que «el 53% está en el Fondo de Garantías de Sustentabilidad (FGS); el 11%, en la propia ANSES; el 18%, en el PAMI, y el 15%, en el Fondo Fiduciario de Recuperación de Empresas». Y explicó que en las emisiones en dólares, «el 96% se concentra en el FGS». Todas estas colocaciones suman, según Vázquez, $ 7.550 millones.

El beneficio para el Estado de recurrir a este financiamiento es que consigue dinero a tasas bajas en comparación con lo que se estima que obtendría en los mercados externos. Al pagar una tasa menor que la inflación que calculan los estudios privados, y sobre todo cuando se trata del dinero de jubilaciones o de la obra social de los jubilados, el riesgo es que ese patrimonio se termine licuando, afectando el futuro pago de haberes.

Acumulado

Eric Ritondale, economista senior de Econviews, señala en línea con Vázquez que en lo que va del año, las colocaciones netas del Tesoro en la ANSES (incluyendo las del FGS) suman $ 6.000 millones y en el PAMI otros $ 1.000. «A pesar de que algunos datos no se conocen, éstas son cifras precisas ya que están calculadas las colocaciones netas más las brutas anunciadas, menos las amortizaciones», explicó.

Los otros organismos que asisten al Tesoro de forma significativa son el Fondo de Recuperación de Empresas (con un stock de $ 1.400 millones), Lotería Nacional ($ 149 millones), el Fondo Fiduciario de Refinanciación Hipotecaria ($ 127 millones) y la Superintendencia de Riesgos del Trabajo ($ 36 millones). Considerando todas las dependencias públicas, el stock de Letras del Tesoro llega hoy a los $ 9.200 millones.

Las colocaciones en estos organismos oficiales no siempre se realizan para captar fondos, sino que se emiten papeles que en forma dinámica se van cambiando por otros con vencimiento muy próximo. Gracias a este mecanismo, se estiraron vencimientos y se postergaron las mayores necesidades fiscales para los próximos años.