Mercados paralizados: poco volumen, se esperan señales

Hernán Lorenzino

El dólar marginal subió otro centavo y cerró a $ 3,8650. Después de tres ruedas, volvió a estar por encima del valor en las casas de cambio. En una situación infrecuente, el dólar de los «arbolitos» llegó a cotizar el lunes dos centavos por debajo de los $ 3,86 que lo venden en las casas de cambio. El martes recuperó un centavo y el miércoles el otro.

En el momento de más movimiento del mercado cambiario, el dólar marginal superó al oficial en 12 centavos. Pero hay tantos billetes en el mercado, que los «arbolitos» tuvieron que poner precios de liquidación para deshacerse del stock.

El público compra pocos dólares porque todavía tiene en sus bolsillos los dividendos del cupón del Boden 2012, que pagó más de u$s 2 mil millones a fines de julio. Los bancos están ofreciéndole billetes al Banco Central, porque han importado billetes pensando en otras épocas. Nunca imaginaron esta actualidad con tan pocos negocios.

Por caso, entre el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, y el MEC, de los corredores de cambio, operaron u$s 262 millones. El lunes, entre ambas plazas, movieron más de u$s 400 millones. El año pasado, el volumen habitual era de u$s 800 millones por día.

Los exportadores siguen presentes en el mercado, a pesar del conflicto con el campo. Ellos liquidaron casi u$s 50 millones, que resultaron demasiado para un mercado tan reducido.

Por eso, la primera operación en el mercado cambiario se hizo 30 minutos después de la apertura, a las 10.30, cuando se pagó $ 3,8460. A partir de ese momento, todo fue muy tranquilo, y la divisa, con escasos negocios, mantuvo el precio hasta pasado el mediodía. Luego comenzó un declive que lo llevó a $ 3,8440, y cuando faltaban 15 minutos para el cierre, apareció el Banco Central, que compró poco más de u$s 10 millones y devolvió el dólar al valor de apertura de $ 3,8460.

Las reservas subieron u$s 30 millones. Después de estas compras, más la revaluación de monedas europeas y descontando un pago al exterior, ahora están en u$s 45.038 millones.

En el mercado de títulos públicos, otra vez predominó la quietud. Los inversores no deshacen posiciones, porque no tienen claro cómo es el nuevo canje de la deuda lanzado por Hernán Lorenzino (secretario de Finanzas), al que se agregaron el Boden 2014 y los préstamos garantizados. Esto, en lugar de provocar euforia, trajo confusión.

Los negocios fueron escasos. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE), se movieron tan sólo $ 497 millones.

Los precios no marcaron una tendencia y tampoco son ilustrativos, porque con pocos negocios se pueden mover mucho hacia arriba o abajo. El Discount en pesos subió un 0,80%, mientras el Par en pesos lo hizo en un 0,40%.

Entre los bonos posdefault en pesos, se destacó la suba del 2% del Bogar. El Bocon Pre 8 y el Pro 12 perdieron un 0,40%, y el resto de los títulos se mantuvo sin cambios. El Boden 2014 en moneda local, que ahora participa del canje, subió un 0,30%, pero con negocios por tan sólo $ 2 millones.

El sector más serio del mercado cambiario sigue siendo el de los bonos posdefault en dólares. La regularidad de estos bonos le quita presión al mercado cambiario.

Estos títulos tienen rendimientos cercanos al 20% y justifican que algunos inversores vendan dólares para comprarlos. Estos bonos se pueden pagar en pesos.

Son, lejos, los activos más demandados de la plaza. Esta vez, concentraron casi el 40% de los negocios. El Boden 2012 subió un 0,10%, y el Boden 2015 perdió un 0,30%.