Nueva suba, pero crece falta de entusiasmo

Si miramos atrás, en el frente económico no cabe otra definición que dar como positiva la semana que pasó. La nueva nominación de Ben Bernanke al frente de la Fed, el incremento en la confianza de los consumidores (mes de agosto), la mejora en los datos del PBI (segundo trimestre), el crecimiento del mercado inmobiliario (ventas de nuevas casas durante julio), e incluso la situación laboral (menos pedidos de seguro de desempleo) y algunos datos corporativos (Boeing, Intel, Dell, etc.), apuntaron todos a sugerir que la economía ya salió o está encaminada a salir de la recesión.

Normalmente esto debiera de haber bastado para generar un fuerte impulso alcista en el mercado bursátil. Sin embargo, en la semana el Dow avanzó tan sólo un tímido 0,4% (en la rueda del viernes retrocedió un 0,38%, a 9.544.2 puntos) con un volumen promedio sensiblemente inferior a lo que es esperable a esta altura del año (el viernes menos de 1.190 millones de acciones en el NYSE).

Esta falta de entusiasmo se podría explicar en función de la suba previa que ha colocado a las acciones en la zona cara (históricamente las ganancias rondan en promedio 16,3 veces el precio de las acciones, hoy en 18,4 veces), en el comportamiento de algunos inversores, en algunas coincidencias históricas (luego del crack del 29 el Dow experimentó en los 117 días previos al 9 de abril de 1930 una suba del 46,5%, al año siguiente se desplomó un 51%; en 1971 tuvimos una suba similar del 47%, el desplome posterior fue de más del 37%), en algunas señales de otros mercados (el petróleo retrocedió un 1,56% en la semana a u$s 72,74 por barril), o en función de algún otro dato.

Lo concreto es que, con o sin razón, no hubo entusiasmo.