Para bancos, no habrá default en 2009

Los informes de bancos de esta semana aseguran que aun con los numerosos vencimientos de deuda que el país tiene este año y con la imposibilidad de acudir al crédito internacional, la probabilidad de un default es baja. La conclusión, basada en los datos que trascendieron del programa financiero 2009 que adelantó este diario, incluye igualmente fuertes desafíos para el Gobierno. Entre otros, aseguran que el Banco Central debería resignar unos u$s 4.000 millones de reservas si se quiere evitar una devaluación brusca del peso.
El informe económico semanal del Banco Ciudad señala que «el Gobierno lograría cerrar el programa financiero con unos u$s 3.300 millones de asistencia de liquidez del Banco Central, el Banco Nación u otros organismos del Estado. Pero los instrumentos utilizados para hacerlo terminarán desplazando recursos del sector privado al público».
Volumen
El grupo de economistas de la entidad que elaboró el informe, encabezados por Luciano Laspina, explican que los servicios totales de la deuda en 2009 ascienden a u$s 20.200 millones. La mitad podría ser cubierta con recursos provenientes del superávit primario del Gobierno nacional (incluyendo organismos descentralizados y retenciones de coparticipación a provincias). Pero sin acceso a los mercados voluntarios de deuda, el Gobierno deberá utilizar varias herramientas para cerrar una brecha financiera de aproximadamente u$s 10.000 millones.
Se espera que los organismos internacionales aporten unos u$s 1.500 millones, el anunciado canje de Préstamos Garantizados sumaría u$s 1.700 millones (si se asume una aceptación del 60% del sector privado; unos u$s 1.200 millones provendrán de la «renovación automática» de los vencimientos de capital, intereses y pagos del bono atado al crecimiento en cartera de las AFJP (ahora en poder de la ANSES). Finalmente, la recompra de deuda prevista en el prospecto de canje de la deuda de 2005 (unos u$s 2.100 millones en 2009) que obliga al Gobierno nacional a recomprar parte de los títulos emitidos durante la reestructuración de 2005 podrá ejecutarse contra los títulos en cartera de la propia ANSES mediante un simple intercambio de papeles. Así, quedaría la brecha residual de u$s 3.300 millones.
El economista Gustavo Cañonero advirtió igualmente en el informe del Deutsche Bank que «el programa financiero preliminar no incluye los canjes de deuda que el Gobierno se encuentra preparando, lo que suavizaría las necesidades de financiamiento en el corto plazo». Según la entidad, «la financiación del Gobierno en 2009 alcanza, pero una recuperación lenta de la economía en 2010 puede crear cierta presión financiera si el Gobierno no ajusta el gasto público o no busca asistencia internacional ese año».
En el informe del Ciudad se agrega además que a pesar de que la estrategia oficial consiste en apuntalar la demanda con gasto y obra pública e impulsar un proceso de sustitución de importaciones, «se plantea para el futuro una combinación de depreciación del tipo de cambio y freno del nivel de actividad».