Para el Citi, la opción del default no es la óptima

Los analistas del Citicorp ponen reparos a la hora de evaluar cómo reaccionarán los bonistas si hay una mejor oferta a los buitres.

 El Citicorp distribuyó ayer un informe sobre la posibilidad de un nuevo default de la deuda argentina en el que manifiesta que "creen que esta opción no es óptima, porque los inversores sentirán menos confianza y podrían frenar los flujos de inversión; además de desencadenar una cesación de pagos en la ya débil economía". Consideran que "va a ser difícil dibujar un default como una victoria política, por lo que la negociación parece ser el escenario más probable". "La Argentina podría jugar duro y permitir una moratoria temporal y dar la impresión de que no tiene miedo a tomar ese camino. Puede fortalecer su posición en el corto plazo en la negociación, pero podría obligar a los acreedores a adoptar tácticas más duras", advierte. "Para complicar las cosas para la Argentina, la deuda reestructurada está sujeta a los derechos sobre cláusula de ofertas futuras (RUFO), pero que caduca el 31 de diciembre de 2014. Entonces adoptar una posición intransigente podría ser usada para prolongar las negociaciones más allá de esa fecha, para dar una nueva oferta y mejores condiciones para los holdouts. El banco considera importante monitorear, si esto ocurriera, cómo reaccionarán los bonistas reestructurados. "Políticamente, aunque en el pasado, el Gobierno adoptó una posición dura contra los holdouts, no puede perder de vista el hecho de que habrá elecciones presidenciales en 2015, y una solución a la crisis de la deuda permitiría a la Argentina volver a la mercados de capitales internacionales. Así, el Gobierno puede intentar extraer (o al menos dar la impresión de) una victoria política en este callejón sin salida, que podría afectar el modo de negociar". En cuanto a implicancias inmediatas del mercado financiero, "esperamos que persista la volatilidad en el mercado de deuda soberana argentina, como fue evidente en los recientes movimientos de los precios de los bonos. La volatilidad se basará en las implicaciones percibidas de las negociaciones".