Por ahora, inversores prefieren la cautela

Mercedes Marcó del Pont

La cautela de los inversores en bonos está justificada. La crisis de Grecia, que está calmada pero no resuelta, y los datos que faltan sobre la reapertura del canje de la deuda tienen paralizadas las decisiones.

Esta semana será de prudencia, pero la próxima comenzará el gran movimiento porque el 13 y el 14 de mayo se anunciarán el tipo de cambio y las paridades a los que se tomarán los distintos bonos en divisas que entrarán al canje. También se conocerá el precio de los nuevos bonos.

Bajo volumen

Esta ausencia de datos clave que hacen al precio fino de los títulos hizo que en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se operaran apenas $ 526 millones, de los cuales poco más de $ 300 millones correspondieron a bonos de la deuda, mientras el resto fueron operaciones en Letras del Banco Central (Lebac).

Para tener una idea de lo cautos que estuvieron los inversores hay que observar el Discount en pesos, un título que negocia alrededor de $ 30 millones diarios. Esta vez en todo el día tuvo una sola operación por $ 50 mil que lo hizo subir el 1%. Obvio que el precio de cierre de $ 105,80 es «no representativo». Para que un precio sea «representativo» debe hacerse con una operación de $ 1 millón como mínimo.

Recuperación

Los cupones PBI pudieron recuperarse. El avance más significativo fue el del derivado nominado en dólares, que subió el 1,70%. La versión en pesos mejoró el 1,30%. Los cupones habían perdido más del 4% el viernes pasado.

Los bonos posdefault en pesos que indexan por el CER siguen estabilizados. El Bogar quedó sin cambios. Sólo subieron el Bocon Pre 9 (0,50%) y el Boden 2014 (0,20%). El Bocon Pro 13 tuvo una inesperada baja del 2%. Este título había subido casi el 1,10% el viernes. Esta vez tropezó porque todas sus operaciones las hizo entre las 14 y las 15, que fue la peor hora del mercado. Como después no se movió, cerró en el menor valor del día.

Los bonos posdefault en dólares muestran por qué son la inversión elegida por los más conservadores. Suben y bajan con moderación y se lucen cuando deben afrontar épocas volátiles. Así, el Boden 2013 perdió el 0,10%, pero el Boden 2012 subió el 0,20% y el Boden 2015 recuperó el 0,75%

El dólar estuvo más tranquilo. Los montos negociados fueron moderados. Entre el Forex-MAE, la plaza de los bancos y el MEC de los corredores de cambio operaron u$s 596 millones.

La divisa abrió a $ 3,8860 y se mantuvo quieta hasta las 12, cuando empezó a bajar hasta tocar a las 13 el mínimo de $ 3,8850. En ese momento aparecieron los operadores de la mesa de dinero del Banco Central que agredieron los «offer» de las pantallas llevándose líneas de oferta completas. Enseguida el dólar se afirmó y a las 14.30 tocó el máximo de $ 3,8890 para cerrar a $ 3,8880.

Las compras del Banco Central arrimaron u$s 100 millones para sus reservas, que ahora están en u$s 48.078 millones después de haber realizado pagos al exterior.

Perspectiva

En las casas de cambio, el dólar siguió a $ 3,90 y en el mercado marginal se operó a $ 3,9150.

Para hoy se espera que los bonos mejoren sus precios porque sobre el final de la rueda entraron las órdenes de compra más grandes del día. Si esta tendencia sigue, puede haber mejora de precios. Claro, todo está atado a lo que suceda en Europa.