Pablo Guidotti, ex secretario de Hacienda, aseguró ayer que, a pesar de la gran expansión que tuvieron los bancos centrales, «hay instrumentos para manejar esas reducciones de los balances sin muchos riesgos para la economía mundial». Agregó que «la efectividad de los estímulos fiscales fue sobreestimada y los riesgos para el mediano plazo son demasiado altos».
El decano de la Escuela de Gobierno de la UTDT realizó estas declaraciones en el marco de su exposición «El contexto macro global», durante la Conferencia Anual de FIEL.
A continuación, las frases más importantes de su presentación.
El sistema financiero internacional está en una situación muy frágil, con poca capacidad de absorber pérdidas, por lo que la recuperación del crédito va a ser lenta.
La expansión de los bancos centrales fue extraordinaria y la política monetaria resultó muy efectiva. Si bien las entidades tienen algunos desafíos en ese contexto hay instrumentos para manejar esas reducciones de los balances sin muchos riesgos para la economía mundial.
No obstante, la efectividad de los estímulos fiscales fue sobreestimada y los riesgos para el mediano plazo son demasiado altos. Los procesos de reestructuración y la reforma regulatoria en los sistemas financieros pueden ser demasiado prolongados y bastante difíciles.
Los déficits fiscales en los países desarrollados miembros del G-20 están en torno al 10% del PBI en 2009. Estados Unidos se ubica en el 12,5%, mientras que el Reino Unido en el 11,6%. Se espera que estos déficits se mantengan en el orden del 9% para el año que viene. Claramente en los próximos años el problema fiscal del manejo de deuda va a ser una cuestión central.
No hay que descartar en los próximos años, especialmente en los países emergentes, que surjan aumentos importantes en las tasas de interés. De alguna manera, los países de América Latina tienen que continuar privilegiando una mayor liquidez.
Resulta muy preocupante que el G-20 transmita la necesidad de adoptar conjuntamente planes de estímulo para acompañar el esfuerzo de las economías avanzadas.
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