Retornan las apuestas a otro boom del cupón (por Europa)

Barack Obama

Los principales mercados del mundo tuvieron el viernes ruedas muy reducidas. Al mediodía dejaron de operar, y los montos de negocios fueron poco representativos porque las operaciones fueron la cuarta parte de un día normal.

Como se sabe, éste es un fin de semana largo no sólo en la Argentina. Hoy tampoco operan las principales Bolsas del mundo, incluida la de Nueva York.

De todas maneras, queda margen para el optimismo para mañana, cuando vuelvan a operar los mercados, porque las principales Bolsas del mundo terminaron en alza debido a que en Estados Unidos se decidió prolongar por dos meses las exenciones fiscales, Obama mantiene el seguro de desempleo y se conocieron mejores datos económicos, como el aumento de las ventas de viviendas nuevas y de los pedidos de bienes duraderos, como se llama a los que están fabricados para tener una vida útil superior a tres años.

La leve caída de la confianza del consumidor y de los ingresos no incidió en el humor de los pocos jugadores que hubo en Wall Street.

Las principales Bolsas europeas también terminaron en terreno positivo. Con pocos negocios, el Footsie-100 de la Bolsa de Londres subió un 1,02%; el índice Dax de Fráncfort, un 0,46%; el CAC 40 de París, un 0,99%; y el índice IBEX-35 de Madrid, un 0,94%.

En Buenos Aires, el índice Merval de las acciones líderes avanzó un 0,63% con negocios por tan sólo $ 15 millones.

El mercado de bonos, que funcionó hasta el mediodía, tuvo un irrelevante monto de negocios. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se operaron tan sólo $ 251 millones, pero las Lebac y Nobac del Banco Central concentraron $ 200 millones, lo que dejó muy poco dinero para los títulos de la deuda.

Esos pocos fondos se orientaron hacia los cupones PBI. El emitido en moneda local fue el de mejor comportamiento y subió un 0,77%. En tanto, el nominado en dólares avanzó un 0,52%. La suba de la soja de los últimos días está impulsando las alzas del Cupón PBI, debido a que los cupones pagan dividendo de acuerdo con el crecimiento de la economía. Si la Argentina crece en 2012, los derivados pagarán renta a finales de 2013. Como se sabe, a fines de 2012 habrá pago de dividendos por el crecimiento de 2011.

Destino

La gran apuesta es a lo que sucederá el año próximo porque si hay crecimiento, los cupones serán un «boom» ya que lo que pagaron en 2011 más lo que pagarán a fin de 2012 da un retorno del 70% del precio para quienes los tienen en cartera desde principios de 2011. Si se les suman dividendos en 2013, habrán sido una increíble inversión.

El destino de los cupones está atado al de las grandes economías. Si la eurozona sale de la crisis, los derivados pueden ser un «boom». En tanto, en el mercado cambiario todo estuvo en calma. En el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, se operaron u$s 90 millones, monto que está cerca de las cifras habituales. El dólar mayorista cerró a $ 4,295 y el Banco Central compró u$s 70 millones, ante la falta de demanda privada que se mantiene lejos de la plaza mayorista por los controles.

En las casas de cambio, el dólar continuó a $ 4,31 y en el mercado marginal el «blue» cerró a $ 4,65, el mismo valor del día anterior.

Lo que no se entiende es por qué las reservas crecieron u$s 178 millones a u$s 46.265 millones, si las compras fueron por u$s 70 millones y bajaron el oro y el euro, que son activos que integran esas reservas. Se presume que el Banco Central quiere mostrar que llega a fin de año con la misma cantidad de reservas que tenía el 13 de diciembre, antes de pagar la renta de los cupones PBI, es decir, u$s 46.571 millones.