Aún es difícil saber cómo será el Gobierno de Trump. Pero algunos ejes ya se vislumbraron. En principio, el presidente electo apuntaría a bajar impuestos, aumentar la obra pública, desregular la economía y renegociar acuerdos comerciales. Para la Argentina no significará un gran cambio en el corto plazo, siempre y cuando el programa para ordenar las cuentas públicas no se retrase. El programa de Trump, tarde o temprano, provocará una suba en la tasa de interés, lo que deja al Gobierno argentino en tiempo de descuento para cerrar el déficit fiscal.
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El Gobierno de Macri (y la sociedad) ha optado por un ordenamiento gradual de los desequilibrios económicos que se provocaron en los últimos años. Esto significa que el déficit fiscal se debería ir reduciendo progresivamente. La ventaja de este esquema es que se evitan ajustes bruscos. Pero tiene desventajas. Entre ellas, que se necesita endeudamiento externo para financiar la economía hasta que se alcance cierto equilibrio.
Estas necesidades financieras del Estado dejan a la economía expuesta a cambios en los mercados globales. Hasta ahora el escenario era favorable porque las tasas de interés son muy bajas. Si Trump ejecuta un plan en el que el déficit fiscal de EE.UU. aumenta, el Tesoro norteamericano se verá obligado a emitir mucha deuda. Como consecuencia de la suba en la oferta de bonos, la tasa norteamericana de largo plazo subiría, provocando un alza en las tasas de interés a las que se endeuda la Argentina. Sin embargo, al menos por los próximos 10 meses Trump deberá trabajar con el Presupuesto que le deja Obama y creemos que va a llevar algún tiempo hasta que este proceso se dispare.
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