Se profundiza caída del crédito

Por primera vez en cinco años, en enero pasado el crecimiento de los préstamos al sector privado fue negativo en términos reales. Es decir que el crecimiento nominal de los créditos privados fue inferior al aumento de los precios, algo que no ocurría desde principios de 2004.
Ello surge del último informe monetario del Banco Central que da cuenta de que en enero el total de los préstamos en pesos al sector privado descendió a $ 108.284 millones. Esto implica que hubo un recorte del stock de financiamiento del orden de los $ 450 millones promedio.
De acuerdo con los datos del Central los préstamos privados en pesos cayeron en enero a una tasa nominal del 0,4% y real del -1% en lo que va del 2009. Claro que, esto resulta de tomar las estadísticas oficiales de inflación por lo que la caída efectiva debe ser mayor aún.
Lo cierto es que esta situación, en realidad, no debería sorprender. Ya la tendencia decreciente iniciada hace más de 12 meses fue la señal del fin de un ciclo. Pero ahora no sólo se está frente a una abrupta desaceleración del crédito, motor del nivel de actividad, sino que ya se vislumbra el temido recorte del financiamiento (credit crunch) que hizo estragos en Wall Street y en el resto del mundo.
Los datos de enero muestran que principalmente las operaciones de financiamiento vinculadas con los adelantos en cuenta corriente lograron esquivar el temporal. En el mes crecieron un 5,1%, totalizando a fin de mes $ 15.777 millones, esto es un aumento de $ 768 millones frente al cierre de diciembre.
Sin embargo, las líneas fundamentalmente comerciales como descuento de documentos acusan una fuerte caída del 4,4%. En enero el stock de estos créditos se redujeron $ 862 millones cerrando el mes en $ 18.718 millones.
La otra fuente de financiamiento que registró un importante retroceso fue las transacciones con tarjeta de crédito, que en el mes cayeron un 2%, lo cual representa una merma del stock de préstamos de $ 318 millones a un total de $ 15.441 millones.
En el resto de las líneas se observan incrementos en hipotecarios y personales del orden del 0,2% y del 0,1% respectivamente ($ 29 y $ 27 millones); mientras que prendarios y otros acusan un ritmo de caída del 0,2% y del 1,5% respectivamente ($17 y $77 millones).
El comportamiento del crédito privado resulta clave como predictor del nivel de actividad, dado que aproximadamente más del 80% de las transacciones de la economía se realizan mediante la financiación bancaria. De modo que es difícil avizorar un repunte de la economía con esta caída de los préstamos privados, por lo menos, en el corto plazo.
En cuanto a los créditos privados en dólares se registró una leve mejora del 0,6%, unos 35 millones, totalizando a fin de mes u$s 5.895 millones. Por otro lado, las líneas externas siguen experimentando un recorte sostenido, reduciéndose en enero casi un 5% a sólo u$s 1.251 millones.
En este contexto vale además señalar que las tasas de interés acompañaron sólo parcialmente la tendencia declinante de la inflación de los últimos meses, por lo que el costo real del dinero aumentó.