Si no se avanza con FMI, habrá cautela

La mayoría de los economistas opina que la recesión se ha acabado y esto está motorizando las Bolsas del mundo. Wall Street terminó un 0,21% arriba al moderar el alza al final. A mitad de la rueda había alcanzado el máximo del año y esto es un dato para nada despreciable.

Los bonos argentinos están atados a esta reacción, en particular los que están nominados en dólares, porque cuanto mejor estén los mercados internacionales más se van a achicar los márgenes de beneficio. Al estar los inversores del exterior «dulces» por las ganancias logradas, pierden la aversión al riesgo y comienzan a invertir en países emergentes.

La Argentina tiene los bonos de mayor riesgo del mundo y también los de renta más elevada. Antes estas condiciones asustaban a los inversores que privilegiaban la seguridad por encima de la ganancia. No hay que olvidar que en enero la renta de los bonos era del 60% y no tenían compradores. Hoy, con tasas de retorno que apenas sobrepasan el 13%, los bonos posdefault en dólares son buscados y sus negocios alcanzan volúmenes impensados.

Los compradores locales, además, tienen el estímulo de tener un dólar quieto y por eso se arriesgan con los bonos en pesos. La renta de estos títulos de moneda local es exponencialmente más elevada que la de los títulos en dólares, pero tienen el grave problema que están atados a los índices de costo de vida que mide el INDEC.

El dato que falta para saber si los bonos van a tener otra excelente semana, es ver cómo sigue la negociación con el FMI. Los últimos pasos fueron desalentadores y esto hizo que el viernes los inversores mantuvieran sus posiciones pero no se arriesgaran en nuevas compras. Los bonos están a la expectativa y esta semana habrá cautela.