Tras récord, la soja marcó valor más bajo de últimas 12 semanas

Luego de haber registrado un pico máximo de u$s 659,50 la tonelada el pasado 4 de septiembre, la soja marcó los niveles de precios más bajos de las últimas 12 semanas, ante la combinación de una cosecha norteamericana con rendimientos algo mejores que los esperados, señales técnicas de debilidad y una fuerte liquidación de posiciones de compra por parte de los fondos.

El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) informó que ya se encuentra recolectada el 41% del área correspondiente a la oleaginosa en ese país, comparado con el 22% de la semana anterior y el 19% del promedio de las últimas cinco campañas. Los cultivos en situación «buenos a excelentes» alcanzan al 35%, sin cambios en relación con la semana anterior y el 54% del año pasado en esta fecha.

En maíz, se cosechó el 54% del área, comparado con el 39% de la semana anterior y el 20% del promedio histórico. Los cultivos «buenos a excelentes» llegan al 25%, comparados con el 24% de la semana anterior y el 52% de 2011.

Los analistas de Goldman Sachs se mantienen optimistas en relación con los precios de las materias primas, con proyecciones de retornos del orden del 18% para los próximos 12 meses. Los sectores de energía y de materiales industriales serían los más promisorios en este período. Sin embargo, los especialistas financieros auguran pérdidas negativos para los granos, que podrían experimentar bajas del 5% anual.

Goldman Sachs mantiene una postura alcista para los precios del petróleo, argumentando que las sanciones a Irán han contraído la oferta y, asumiendo un crecimiento económico global moderado, las disponibilidades mundiales se mantendrán acotadas en la segunda mitad del próximo año.

Mientras el mercado sigue debatiendo las cifras finales de la campaña norteamericana, la situación productiva europea también empeora.

Como resultado de las elevadas temperaturas del verano y la escasez de precipitaciones en el sur y el sudeste del continente, los rendimientos inicialmente proyectados en maíz han declinado. Las malas condiciones climáticas en Bulgaria, Rumania, Grecia, Italia y Ucrania determinaron una merma en la producción, que ahora cuenta con un pronóstico de 6.050 kilos por hectárea comparado con una ponderación anterior de 6.280 kilos por hectárea. Los rendimientos actuales se ubican un 21% por debajo de los de la campaña del año anterior y un 13% por debajo del promedio de las últimas cinco campañas.

En su informe trimestral de existencias de granos en Estados Unidos, el USDA reveló que los stocks de maíz en ese país se ubican bien debajo de las expectativas que el mercado tenía con antelación al reporte, en tanto las existencias de soja superaron esa expectativa.

A la luz de este informe, Estados Unidos cuenta con las existencias más bajas de maíz para esta época desde 2004 y la menor relación entre existencias físicas y uso desde la campaña 1995/96.

En soja, pese a una expectativa de existencias menor que la revelada, ellas se ubican un 21% por debajo del nivel del año anterior.

En Brasil, los productores sembrarán más soja y maíz en detrimento del arroz. Los dos primeros cultivos le permiten lograr mayor rentabilidad, de acuerdo con un informe difundido por el Consejo Internacional de Granos, con sede en Londres. La producción de arroz alcanzará los 7,8 millones de toneladas en la campaña 2012/13, un 10% por debajo de lo que se proyectaba pocos meses atrás. Finalmente, el comienzo de algunas lluvias en el norte brasileño ha permitido empezar la siembra de los cultivos de verano en ese país, reduciendo las preocupaciones en torno a la demora que se estaba experimentando.

En la Argentina, las aéreas anegadas del oeste de la provincia de Buenos Aires impiden ampliar la siembra de maíz y de soja de primera, además de generar un mayor grado de inversión en fertilizantes. Algunos cultivos de implantación más temprana, como el girasol, no podrán ser sembrados y esto podrá provocar algún cambio de intención hacia el cultivo de soja, que se implanta más tarde.

También crecerá la expectativa de siembra de soja en el NEA como consecuencia de un recorte en la siembra de algodón, víctima de bajos precios internacionales.

El mercado comenzará a concentrarse en el informe mensual de oferta y demanda del USDA del próximo jueves, donde se podrá ajustar con mayor precisión el tamaño de la cosecha norteamericana. Para ese entonces, la cosecha de maíz se encontrará a punto de concluir en tanto que la de soja alcanzará su primer tramo.

La especialista del mercado de oleaginosas de Jefferies Bache, Anne Frick, sostiene que, una vez concluida la cosecha norteamericana, las cotizaciones en Chicago tenderán a sostenerse. De todas maneras, Frick piensa que el mercado es vulnerable a mayores correcciones en el corto plazo, comentando que el mercado cuenta con la posibilidad de registrar precios cercanos a los u$s 515 por tonelada en el caso de que el mercado perfore los mínimos recientemente registrados. Los fondos ya han liquidado buena parte de sus contratos previamente comprados, aunque aún queda una buena parte de esa posición sin liquidar.

(*) Director de Panagrícola