Vence hoy oferta de recompra de deuda lanzada por CABA

Hoy vence el plazo para adherirse a la recompra de deuda (bonos Badlar y dollar linked) lanzada por la Ciudad de Buenos Aires (CABA). Al respecto, la gestora Balanz Capital evaluó la propuesta a la que calificó como "tentadora" y que tendrá una gran adhesión.

A continuación, lo más relevante del informe sobre la oferta.

• Los inversores que cuenten con alguno de los títulos elegibles tendrán tiempo hasta hoy a las 17 para adherirse al tender offer. En el caso de los títulos dollar linked, el pago se hará en pesos al tipo de cambio vendedor del Banco Nación al cierre del próximo 22.

• Los precios de recompra ofrecidos se encuentran por encima de los precios de mercado al cual tradeaban los títulos al 13 de noviembre, por lo que cabe esperar que la adhesión a la recompra sea elevada.

• Teniendo en cuenta que los precios ofrecidos son atractivos y que de llevarse a cabo la recompra los títulos elegibles perderían liquidez, recomendamos aceptar la oferta de CABA.

• Para financiar la recompra, CABA emitirá un Bono Badlar con vencimiento en 2028. El monto mínimo que buscará emitir es de u$s500 millones. Tanto la colocación del bono como la recompra de títulos estará supeditada a un mínimo nivel de aceptación del tender offer.

• Si bien no hay ninguna confirmación oficial sobre el umbral mínimo a partir del cual se llevarán a cabo las transacciones, una aceptación cercana al 70% dejaría a la CABA muy cerca del mínimo de u$s500 millones que busca colocar, teniendo en cuenta que el stock total sujeto a recompra es de u$s643,2 millones.

• De concretarse la operación, CABA lograría estirar vencimientos de deuda y reducir la exposición en moneda extranjera.

• Los títulos incluidos en la oferta de recompra vencen entre 2018 y 2020, por lo que CABA lograría una sustancial mejora en el perfil de vencimientos de la deuda.

• La emisión del bono Badlar a 2028 no es casual, a partir de ese año la Ciudad no cuenta con vencimientos de deuda importantes. Por otro lado, la oferta de recompra tiene como objetivo disminuir la deuda en moneda extranjera.

• Actualmente el 63,8% de la deuda de CABA se encuentra nominada en moneda extranjera (incluyendo hard dólar, dollar linked y euro) y el restante 36,2% en moneda local.

• De los títulos incluidos en el tender offer, u$s405 millones corresponden a instrumentos dollar linked, por lo que de lograrse una alta adhesión el ratio de endeudamiento en moneda extranjera, podría descender al 50%.