Morgan Stanley perfila la estrategia electoral de los inversores y Barclays dibuja el escenario que causaría "pánico" en el mercado

Los gigantes de la banca privada esbozaron algunos escenarios a pocos días de la contienda electoral en el norte. La temida “ola azul” y el rendimiento de los "Treasuries" en la mira de los bancos.

Morgan Stanley anticipa el posicionamiento de los inversores ante las elecciones de EEUU. 

Los operadores optan por estrategias de inversión ya conocidas y similares a las de 2016 en los últimos días y en la cuenta regresiva para la elección presidencial en EEUU. El foco está puesto en los sectores financieros e industriales, que se vieron beneficiados durante la anterior presidencia de Donald Trump, señalan sendos informes de Morgan Stanley, mientras que otro de Barclays dibuja el "único escenario" que generaría verdadero pánico en Wall Street.

El documento de Morgan Stanley, titulado “Nuestras últimas reflexiones sobre la elección”, analiza los recientes movimientos de los inversores en el contexto electoral y el impacto de la suba en los rendimientos de los bonos del Tesoro sobre las acciones. Este análisis se presenta a menos de ocho días de las elecciones entre Donald Trump y Kamala Harris.

Así, Morgan Stanley asegura que desde la reducción de 50 puntos básicos que ejecutó la Reserva Federal (Fed), las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense aumentaron notablemente a lo largo de toda la curva. Sostiene que es “correcto” que las apuestas de los inversores se inclinan hacia el esquema de juego de 2016, es decir, hacia los sectores financieros e industriales, que se vieron beneficiados durante bajo el mandato republicano.

Sin embargo advierte que la magnitud de estos movimientos sectoriales no es convincente por fuera del sector financiero. Esto se debe a que dicho sector se erige como el claro ganador de la temporada de ganancias que conllevó una fuerte revaluación de sus ganancias. En otras palabras, para Morgan Stanley ”influirán más en ese sector los fundamentales, que el resultado electoral“.

Además, destaca que desde el 1 de octubre, cuando la probabilidad de una victoria de Trump tomó fuerza en los mercados de predicción, el sector de materiales y de pequeñas capitalizaciones, los cuales habían tenido un desempeño relativo superior de cara a las elecciones de 2016, ahora ostentan un desempeño modesto.

“Una razón para esta disparidad en las pequeñas capitalizaciones, en comparación con el esquema de 2016, es que la correlación del desempeño relativo de estas empresas es negativa respecto a las tasas actuales, mientras que era positiva en 2016”, explica el documento.

El rendimiento de las tasas de los bonos del Tesoro

Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum Valores -en diálogo con Ámbito- explica que el aumento en el rendimiento de los "Treasuries" está vinculado a la política económica propuesta tanto por Trump y como por Harris. Aunque el candidato republicano tiene un enfoque más pronunciado, sus políticas fueron evaluadas por un organismo estadounidense y apartidario de responsabilidad fiscal, el cual destacó que estas propuestas serían altamente deficitarias para el Estado. “Este enfoque genera una importante preocupación en términos fiscales y es visto como potencialmente proinflacionario”, advierte el estratega.

Esto preocupa a los mercados debido al posible impacto fiscal. A medida que aumenta la expectativa de una victoria de Trump, las tasas de los bonos del Tesoro suben, lo cual afecta los flujos futuros de ganancias de las acciones. “Esto se debe a que, al descontar esas ganancias a una tasa más alta, su valor disminuye”, explica Repetto.

Además, advierte que crece la preocupación por el gasto del consumidor, que podría resentirse en un contexto de inflación elevada. Así, para el estratega, el escenario proyectado para un gobierno bajo estas políticas económicas genera incertidumbre y expectativas cautelosas en los mercados, lo que lleva a los inversores a pasarse a instrumentos seguros.

Morgan Stanley, por su parte, explica que las tasas de los bonos suben debido a varias razones, similares a las mencionadas anteriormente, pero también porque el mercado de renta fija descuenta que la decisión de la Fed de reducir las tasas en 50 puntos básicos antes de conocer datos laborales más sólidos podría abrir la puerta a un regreso de la inflación. “Este aumento de la dinámica de precios se refleja en el reciente incremento de los breakevens”, desliza el documento.

Y agrega que este escenario podría beneficiar a sectores como las materias primas, el financiero y algunas empresas de pequeña capitalización “de mayor calidad que podrían recuperar su capacidad de fijación de precios”. Sin embargo, indica que sería menos favorable para acciones de mayor duración y sensibilidad a tasas de interés, ya que podría limitar la capacidad de la Fed para realizar recortes adicionales.

Barclays y el "único" escenario de pánico para el mercado

Los analistas de Barclays señalaron en su último informe que estiman que la elección del próximo martes, “muy probablemente”, conllevará una “transición de poder fluida”, ya que consideran que las preocupaciones sobre disturbios políticos parecen estar “exageradas”.

Los estrategas expresaron su confianza en que las instituciones de estadounidenses son lo suficientemente fuertes como para garantizar una transición pacífica, por lo que el impacto macroeconómico de posibles protestas por parte de los partidarios de Trump o de la vicepresidenta demócrata Kamala Harris debería ser “mínimo”.

En ese sentido, los analistas de Barclays dijeron que el único escenario que probablemente cause preocupación en los mercados es el potencial de una llamada "ola azul", donde los demócratas capturan ambas cámaras del Congreso así como la presidencia, lo que podría llevar a los demócratas a buscar aumentos en las tasas impositivas corporativas y sobre la renta personal, al menos entre los altos ingresos, señala el gigante con sede en Londres en referencia a los impuestos a las altas fortunas.

Cedears: sectores beneficiados con los posibles escenarios

Repetto explica que bajo una elección para Trump, los sectores favorecidos por políticas desregulatorias, con apoyo a infraestructuras tradicionales y grandes holdings: incluye el de combustibles fósiles, Megacorporaciones tecnológicas y Fabricación industrial. En ese contexto, las acciones que mira el analista son Apple Inc. (AAPL), 3M Company (MMM), RTX Corporation (RTX), Tesla Inc. (TSLA), Wells Fargo & Company (WFC) y Exxon Mobil Corporation (XOM).

Para diversificar y proteger las ganancias obtenidas en 2024, otros analistas sugieren considerar una mezcla de consumo básico y sectores de salud en la cartera, lo que proporcionaría una capa adicional de seguridad ante posibles fluctuaciones del mercado.