Fix le subió la nota a Carsa (Musimundo) ante su sólida situación financiera

La cadena que comercializa tecnología y electrodomésticas logró que la calificadora de riesgo le subiera la nota a BB+(arg).

La empresa tiene alrededor de 50 sucursales en el país. 

En medio de la marcada caída de ventas de electrodomésticos, Carsa (Musimundo), consiguió que la calificadora de riesgo Fix le subiera la nota, a categoría BB+(arg) sesde Categoría BB(arg), ante su sólida situación financiera en un entorno complejo.

Según detalla Fix: "la suba de la calificación considera que la compañía se encuentra estructural y financieramente mejor preparada desde el punto de vista operativo y financiero para afrontar el complejo escenario macroeconómico y transitar la fase de normalización del consumo esperada. La estrategia de la gerencia concentrada en los flujos y la liquidez, le permitió enfrentar la coyuntura adversa y le permitirá un buen punto de partida para recomponer la rentabilidad de la compañía con el aumento esperado en las ventas”.

Otro punto clave que marca el informe de la calificadora de riesgo es que “la morosidad de la línea Musimundo se ha mantenido contenida pese al deterioro de los salarios reales y los elevados niveles de tasas a los financiamientos concedidos a sus clientes, lo que demuestra la solidez de las políticas de originación de la compañía”.

A pesar de un entorno de negocios complejo las perspectivas en el mediano plazo para la cadena de electrodomésticos parece ser alentadora y así lo analiza Fix: “el financiamiento otorgado por la compañía a sus clientes mantendrá elevados spreads con respecto a su costo de financiamiento del capital de trabajo a través de los fideicomisos financieros. La recuperación de las ventas y el diferencial de tasas que hoy tiene la compañía deberían generar flujos positivos en los próximos meses como resultado de los ajustes operativos que realizó la compañía para prepararse para un escenario desafiante”.

Mucho de la solvencia financiera que muestra la empresa, tiene que ver con el saneamiento de sus cuestas y decisiones claves para su futuro. De esta manera, la estrategia conservadora de la gerencia se plasmó en la precancelación del préstamo bancario sindicado a fines de mayo del 2024 con recursos excedentes que le permitió ahorros en los costos financieros. De esta manera, “Fix considera que la compañía está mejor preparada para transitar la recuperación del consumo, que anticipa la incipiente recuperación de los salarios reales y la normalización del entorno macroeconómico, para cubrir los crecientes requerimientos de capital de trabajo que acompañarán las mayores ventas esperadas”.

La compañía se viene financiando regularmente con la cesión de su cartera de créditos al consumo a fideicomisos financieros, emitiendo 7 series durante el 2023 con un capital total de $ 5.960 millones y 4 nuevas series al cierre del balance a mayo 2024 por un monto de $ 6.930 millones, alcanzando así las 233 series emitidas. Hasta la primera mitad del año cedieron un 60% de lo originado. Actualmente están securitizando entre 85% y 90% de la originación retail.

Carsa, se dedica a la comercialización de bienes de consumo durables (electrodomésticos y artículos para el hogar básicos y de segundas marcas) dirigido a consumidores de ingresos medios-bajos en la región del Noreste Argentino (NEA). Las ventas se ubicaron en $51.830 millones en mayo 2024 (año móvil), por debajo de los $90.775 millones del cierre del ejercicio 2023 (medido en moneda constante), pausando el crecimiento que había mostrado la compañía en 2021 (+4%) y 2022 (+20,1%). El deterioro de la actividad económica, descenso en los salarios reales y fuerte y abrupta devaluación de diciembre 2023, contribuyen a explicar la desaceleración de las ventas de la compañía reportada en los últimos tres trimestres, hasta registrar una contracción de 54% interanual (medido en moneda constante) en el trimestre finalizado en mayo 2024.

La compañía tiene casi la totalidad de sus locales distribuidos en la región Noreste de Argentina (NEA), conformada por las provincias de Chaco, Formosa, Corrientes y Misiones. La distribución geográfica por artículos vendidos la lideró Chaco (29%), seguido de Misiones (28%), Corrientes (25%) y Formosa (13%), mientras que las tiendas en la Provincia de Buenos Aires aportaron el 6% de las unidades en 2023.