Caída en Wall Street: ¿oportunidad de entrada o salida?

En la semana que pasó el índice Dow Jones ha arrojado una pérdida de 1,2%, y dicho así el lector que no sigue diariamente los mercados no se verá sorprendido, ya que entenderá que el mercado ha tenido una razonable toma de ganancias a las fuertes utilidades de los últimos meses. Sin embargo, lo que el lector debe saber es que al jueves último la pérdida semanal acumulada rondaba 6% aproximadamente y que la decisión de la Fed de bajar la tasa de redescuento el último viernes ayudó a recuperar en gran parte las pérdida sufridas.

Esta volatilidad del mercado estadounidense repercutió en el resto de los mercados del mundo y principalmente en los mercados emergentes, entre los cuales la Argentina, por medio de su principal índice, Merval, perdió en la semana 6%.

Ahora bien, lo que debe saber también el inversor es que la baja del índice Dow Jones desde los máximos de julio en 14.022 acumula ya 6,7% de pérdida, alcanzando 10,7% en el peor momento de la baja, es decir en los mínimos registrados el pasado jueves en torno de los 12.517 puntos.

La pregunta que surge a partir de lo comentado es si finalmente lo peor de la baja ha sido ya visto o si, por el contrario, esta caída del último mes en el mercado es recién el inicio de una tendencia bajista aún mayor hacia adelante. En relación con ello pasaremos a desarrollar nuestro análisis para el índice Dow Jones, donde propondremos parámetros a tener en cuenta para finalmente concluir si el principal índice industrial de EE.UU. se encuentra en tendencia bajista hacia los próximos meses o si, por el contrario, debemos considerar los valores actuales como una gran oportunidad de compra.

EL ANALISIS

Tras el bear market de este índice desarrollado entre comienzos del año 2000 con valores de 11.750 puntos y fines de 2002 con valores de 7.197 puntos, se liberó un importante mercado alcista que no sólo llevó el índice de regreso hacia los máximos históricos de 2000 en torno a los 11.750 puntos sino que incluso el avance alcanzó valores de 14.022 puntos hacia mediados de julio pasado. Ha sido a partir de esos máximos mencionados desde donde el índice actualmente se encuentra recortando ganancias.

Si bien debemos reconocer que la baja observada el último mes desde los máximos de 14.022 puntos ha sido importante, no sólo por su tamaño sino principalmente por su rapidez, también debemos reconocer que dicha caída aún no es suficiente como para confirmar que en los máximos registrados ha sido conseguido un techo trascendental dentro del esquema de mediano y largo plazo. A partir de este esquema se plantearán dos alternativas de comportamiento posible por parte del índice, o en su defecto dos alternativas de conteo, siendo la primera la preferida con 70% de confianza, mientras que a la segunda alternativa le damos el 30% de confianza restante a que se materialice. Lo importante de destacar aquí serán los parámetros que todo lector debe tener en cuenta para considerar si nos encontramos en la alternativa 1, es decir, la más preferida actualmente, o si por el contrario debemos considerar la alternativa 2 como el evento más probable a ocurrir hacia los próximos meses. Pasamos a desarrollar ambas alternativas:

ALTERNATIVA DE CONTEO 1 (70% de confianza): esta alternativa, que se etiqueta en la gráfica Nº 1 y considera que el bear market del índice que diera inicio en los máximos del año 2000 en torno a los 11.750 puntos se habría desarrollado bajo una enorme formación de triángulo que idealmente habría culminado en los mínimos de 10.156 puntos hacia octubre del pasado año 2005 y que desde allí se ha completado una clara secuencia impulsiva o tendencial a los máximos de julio pasado en torno de los 14.022 puntos. De ser este etiquetado correcto, deberíamos pensar que la baja actual desde los máximos de 14.022 es recién el inicio a un proceso correctivo mayor que debería llevar el índice en los próximos meses al menos de regreso hacia el ápice del triángulo, es decir de regreso hacia los mínimos de 10.156 puntos vistos en octubre de 2005, sin descartar incluso la posibilidad de que se libere un proceso de corrección aún mayor hacia más adelante.

En este sentido, la recuperación del último viernes debería encontrar resistencia en la zona de 13.100-13.500 puntos, para que luego la baja continúe su curso para buscar nuevamente la zona de 12.500-12.100 puntos. Más tarde, el quiebre de la zona de 12.500-12.100 será el evento que confirme esta alternativa de conteo y libere el camino de baja para el índice hacia los 10.200-10.000 puntos hacia los próximos meses.

ALTERNATIVA DE CONTEO 2 (30% de confianza): esta alternativa, que se etiqueta en la gráfica Nº 2, considera que el bull market del índice iniciado en los mínimos de 2002 en torno a los 7.197 aún se encuentra en fuerza, que el máximo desde los 14.022 vistos en julio pasado ha sido sólo un techo intermedio dentro del mercado alcista, el cual se etiqueta como onda 3 de la secuencia en fuerza desde 7.197 puntos; en tal sentido, la baja del último mes desde los máximos de 14.022 se trataría de un movimiento sólo correctivo temporal que incluso podría haber culminado en la zona de 12.500 o en su defecto hacerlo con una última caída hacia los 12.100-12.000 puntos, para que finalmente desde allí el alza quede rehabilitada con la intención de llevar los precios por encima de los 14.022 puntos hacia objetivos de 14.800-15.000 o aun 15.500 puntos, área donde recién un techo de importancia al ciclo alcista desde el año 2002 quedaría conformado y un proceso correctivo mayor finalmente quedaría habilitado.

Actualmente, para que esta visión pueda ganar confianza se requerirá que el recorte desde 14.022 no acceda más allá de la zona de 12.500-12.000 puntos y los precios deberían inflexionar al alza con la intención de superar los 13.500-13.700 puntos, evento este último que le daría protagonismo a esta alternativa 2 y por ende le quitaría fuertemente confianza a la alternativa 1.

CONCLUSION

Resulta altamente probable que la volatilidad del mercado accionario se prolongue por unas cuantas jornadas más hasta tanto quede definida una tendencia, en uno u otro sentido, para el índice. Por tal motivo se sugiere tener claramente identificada la zona de 12.500-12.000 puntos como una zona de sólido soporte que justamente divide las aguas entre un mercado con tendencia alcista a otro con tendencia bajista hacia los próximos meses. Si bien nuestra confianza se encuentra inclinada actualmente hacia la alternativa bajista, consideramos prudente por el momento esperar el quiebre de la zona de soporte mencionada en torno a los 12.500-12.000 puntos para actuar en consecuencia, desarmar posiciones de mediano plazo y quizás armar estrategias de cobertura bajista hacia delante. Veamos entonces...