Todo al próximo

Las metas fiscales que el FMI le asignó al actual gobierno son cumplibles. Igual Lavagna deberá insistir con tres medidas mencionadas claramente en la carta de intención. Son la eliminación de los planes de competitividad lanzados por Cavallo y que aún están vigentes, subir el Impuesto al Combustible (debe ser un porcentaje de las naftas y no un valor fijo en pesos) y, por último, eliminar de la exención de Ganancias los reintegros que se dan a exportadores industriales.

Distinto es el caso del plan monetario con los topes a la emisión de pesos que le impuso el FMI. Hubo fuerte emisión de dinero que hizo el gobierno en las primeras semanas del año para comprar y mantener el dólar alto y habrá más hasta fin de marzo, incluidos $ 2.800 millones que está previsto que se imprimirán para financiar pagos del Tesoro. En total, son entre 3.500 y 4.000 millones de pesos que el FMI obliga al gobierno a absorber de la circulación. Esto lo deberá hacer con una fuerte emisión de Letras del Banco Central (casi el doble del stock de Lebac hoy en circulación) y por este motivo es que ya los grandes operadores descuentan una fuerte suba de las tasas desde ahora y hasta marzo con todos los efectos negativos que ello conlleva, más si se aspira a salir de la recesión. En este contexto, ya se descuenta en el mercado que serán casi tres meses para apostar a colocarse a tasas y no en dólares. Paradójicamente, esta férrea postura del FMI, obligando a absorber esos casi $ 4.000 millones y haciendo subir las tasas, no es la más atinada hoy: no está claro que esa emisión que se hizo y se hará vaya a derivar en inflación. Lo cree el Fondo, pero no serios economista locales. De hecho, en la convertibilidad se dio una importante emisión con respaldo de dólares, no generaba inflación, y era un aumento de la demanda de dinero de público y empresas. Además, si el Banco Central no compra dólares, ¿con qué cree el Fondo que la Argentina pagará al exterior?

La primera misión del FMI que llegará al país para revisar el miniacuerdo lo hará el 14 de marzo próximo.

Entre banqueros, se descuenta que Roberto Lavagna, en virtud de este miniacuerdo, deberá tomar dos decisiones importantes en lo financiero: emitir títulos por u$s 9.000 millones para compensar a los bancos por la pesificación asimétrica (se mantuvo el 1 a 1 para los créditos que las entidades tienen que cobrar pero se paga a 1,40 más el CER los depósitos de ahorristas) y, además, otros por u$s 2.000 millones para compensar a entidades que pagaron a ahorristas, fruto de los amparos presentados, los depósitos al tipo de cambio libre. Esta última decisión se descuenta que pasaría también para el próximo gobierno: Lavagna dice en reuniones con banqueros que «como no hay sentencia firme, no puedo emitir bonos por los amparos».