Especulan que la soja ya llegó a un precio "techo"

El mercado de granos experimentó un sostenido crecimiento en los últimos 40 días. El catalizador inicial de esta tendencia fue marcado por las pérdidas que se generaron en el sur del Brasil, primero y al fuerte accionar de los fondos, después. Lo cierto es que estamos en presencia de una fuerte suba y bastante atípica, ya que no estaría obedeciendo a los factores que determinaron la mejora del año anterior (fuerte disminución de la oferta, una demanda persistente de la mano de China y stocks mundiales decrecientes), sino más bien a un rotundo cambio de actitud por parte de los fondos de inversión, que hoy manifiestan un marcado interés por acaparar materias primas en sus carteras, ante la amenaza de inflación mundial y la flojedad que evidencia el dólar contra el resto de las monedas. Para el productor, esta fuerte corrección en el mercado de granos, que comenzó a generarse en febrero, está ofreciendo una excelente oportunidad de dar precio a las cosechas de soja, girasol y trigo, con cotizaciones prácticamente impensadas un par de meses atrás. De modo contrario, muchos productores locales se disponen a retener, en la medida de sus posibilidades, la mayor cantidad posible de maíz, para destinarlo a forraje propio o almacenarlo en silos bolsas en espera de mejores cotizaciones.

Aunque las noticias referidas a las pérdidas en Brasil ya resulten un tanto viejas, persisten las estimaciones privadas que siguen reduciendo el tamaño final de la producción sojera. La consultora local AgRural redujo su proyección a 52,3 mill./t. También la revista especializada «Oil World» redujo su estimación, de 58 mill./t a 53,3 millones. Finalmente, Safras salió el miércoles con una proyección de 51,9, versus 61,2 millones estimados el mes anterior. A la menor producción esperada, hay que añadir las demoras en la recolección en varios estados, como en Mato Grosso.

Mientras tanto, la CONAB revelará nuevas cifras oficiales sobre la producción de granos en Brasil en el curso de la próxima semana. La situación climática de Brasil, responsable inicial del fuerte rally alcista, podría convertirse, paradójicamente, en un elemento bajista, en caso de confirmarse finalmente una cifra oficial superior a la que el mercado hoy maneja.

• Nivel

La negociación de la semana en Chicago permitió que el trigo alcanzase el mejor nivel de precios de los últimos 9 meses; el maíz logró las mejores cotizaciones en 6 meses y medio, en tanto la soja llegó a negociarse con los precios más altos de los últimos 7 meses.

El índice CRB, que mide una canasta de commodities que cotizan en las bolsas de los EE.UU., y al cual nos referimos siempre para medir la temperatura de la inflación norteamericana, alcanzó nuevamente su marca récord de 24 años, también en el curso de esta semana, impulsado por los precios del crudo que registraron un nuevo máximo en sus cotizaciones.

La Bolsa de Cereales de Bs. As. comentaba en su informe semanal que las precipitaciones anunciadas salvaron gran parte de los cultivos de soja de segunda, augurando una cosecha de 37,7 mill./t, con un área de 14.670.000 hectáreas y un rendimiento de 2.600 kilos/ha. Para girasol, la Bolsa proyecta una campaña de 3,37 mill./t, con rendimientos de 1.800 kilos por ha. Y un área superior en 7% a la implantada en el ciclo anterior. Ya se recolectó 28% al 12/3, y la oferta estacional de esta cosecha casi no se ha hecho sentir en la plaza, con precios firmes como consecuencia de las mejoras en el complejo oleaginoso internacional. En maíz, ya se recolectó 15%, y la Bolsa de Cereales de Bs. As. proyecta una campaña de 19,2 millones de toneladas, cercana a la récord obtenida en la temporada 1997/'98 (19,4 millones de toneladas).

El próximo informe clave del Departamento de Agricultura de los EE.UU. es el del próximo 31 de marzo que revelará las proyecciones de siembra de soja, maíz y trigo de primavera en los EE.UU. para esta próxima temporada.

Según la prestigiosa analista de soja de Prudential Finantial, Anne Frick, quien pronosticó este rally en plena depresión de las cotizaciones en el mes de enero, el mercado podría estar cerca de un techo, en el corto plazo, ya que se logró perforar el área crítica de 6,60 por bushel (u$s 242,50 por tonelada) para la posición mayo en el Chicago Board of Trade. El objetivo final de máxima sería alcanzar un nivel de u$s 7,00 por bushel para la posición julio, pero esto dependerá, según Frick, de un recorte importante en el tamaño de nuestra cosecha o de problemas generados en torno a la demora de Brasil en ingresar a los canales de exportación, por problemas logísticos. La analista prevé también algún rally alcista basado en expectativas acerca del clima en los EE.UU. y no anticipa bajas por debajo de los u$s 5,50 por bushel (u$s 202,00 por tonelada) para el resto de la temporada, a no ser que la divisa norteamericana se aprecie de modo considerable en el contexto internacional, afectando en consecuencia el nivel de exportaciones de los países productores. Finalmente, Frick no descarta otro rally climático a partir de la temporada de siembra en los EE.UU., que bien podría impulsar los precios en el verano boreal al área de u$s 7,25 a u$s 7,60 por bushel, (u$s 266,40 a u$s 279,25 por tonelada), según del clima.