Acciones y dólar, lo mejor de enero

Después de casi 11 años, es la primera vez que el ranking de inversión hay que hacerlo por su rendimiento en pesos y en dólares. El inversor se tendrá que acostumbrar a que su ganancia en pesos no siempre es real si se la toma en dólares.

En enero el dólar duplicó su valor. Por eso, la Bolsa, que creció 48,70% en pesos, perdió 25,60% al medirla en divisas.

La mejor inversión fueron los títulos FRB de la serie de los Brady, que subieron 13,33% en dólares. Pero es indicativo porque no es un activo masivo al alcance de los ahorristas y se hicieron escasas operaciones porque quedan pocas láminas de este bono. Es decir, la ganancia fue para muy pocos y para casos concretos, por lo que no es representativo y se lo da en este cuadro como un indicador más. Lo mismo ocurre con el Discount, título Brady que tiene una garantía parcial del Tesoro de los Estados Unidos que subió poco más de 1% en dólares. Hay casos, como el BONEX '92, en los que unas pocas operaciones aisladas lo condenaron a que en el promedio aparezca con una caída de su precio en dólares de casi 50%.

Entre las inversiones en divisas se destaca el real, la moneda brasileña, que subió 4,71% frente al dólar. Pero es difícil estimar si un ahorrista pequeño o mediano hubiera ganado con esta divisa brasileña pese a esa suba, por el alto costo del arbitraje y por la enorme brecha que hay entre el precio comprador y vendedor del dólar. Si la operación se hace en un mercado mayorista, indudablemente los que compraron reales ganaron en dólares.

El oro fue otro de los activos de buena performance y una forma de sacar dinero del «corralito». Se puede comprar oro con cheques en pesos. El metal subió 1,22% en dólares, pero hay una fuerte diferencia de 5% en dólares entre el precio vendedor y comprador. Si el metal se compra con cheques del «corralito» pesificados a 1,40, el inversor puede perder 40% en dólares.

• Bolsa

Si se analiza en profundidad el mercado bursátil, se hicieron muy buenos negocios en dólares, pero también se asumieron grandes pérdidas. Es un mercado de alto riesgo. Quien compró acciones de Indupa el primer día de enero y las vendió ayer ganó 34% en dólares. Acíndar no le fue en zaga en cuanto a satisfacción para los inversores, ya que subió 31,25%, siempre medido por la divisa norteamericana. Ledesma, con 27%, fue otro papel destacado.

En la otra punta de este volátil mercado, es decir, en el ranking de las que más perdieron, están las acciones de las empresas privatizadas porque sus tarifas se pesificaron y perdieron el beneficio del ajuste por el dólar. Las empresas petroleras también perdieron el favor de los ahorristas porque sus exportaciones de crudo y combustibles se ven amenazadas por un impuesto extraordinario de 20%. Obviamente, hay bancos en este ranking porque están sufriendo fuertes quebrantos por el «corralito».

De esta manera, el papel que más bajó en el mes fue Repsol, con 42,29%, seguido por el Grupo Financiero Galicia con 41% y por la petrolera Pérez Companc, con 38%. Entre las empresas privatizadas, las pérdidas más grandes fueron para Transportadora Gas del Sur con 37,76%, Telefónica con 30,26% y Telecom con 29,47%.

IRSA perdió 34,21% debido fundamentalmente al Banco Hipotecario, que padece el mismo problema que los demás bancos con sus deudores.

El ranking de inversiones de enero padece las importantes ausencias de las tasas de plazo fijo, y esto demuestra lo volátil que es invertir en la Argentina, donde los pequeños y medianos ahorristas encuentran una sola opción: comprar y vender dólares. Queriendo favorecer en forma dirigista a las empresas, se está provocando su caída y haciendo renacer un mercado financiero especulativo que suplanta el rol de los bancos.