Acordar rápido

«La renegociación de la deuda no se puede demorar más porque está afectando el flujo de capitales a la Argentina.» Así lo advirtió ayer el economista Miguel Iribarne, director de Mercado Abierto SA. En diálogo con Ambito Financiero, el especialista en mercados de capitales adelantó que para los próximos meses esperan que el dólar se mantenga estable, y por eso están recomendando invertir en bonos indexados por inflación como el BODEN 2008. Sobre ese tema, aclaró que el mercado no ve ninguna posibilidad que la nueva deuda pueda ser reestructurada. El siguiente fue el diálogo mantenido con este diario:

PERIODISTA: ¿Hay más movimiento en el mercado de capitales tras el acuerdo con el Fondo y la propuesta de renegociación de deuda?

Miguel Iribarne: El mercado esta muy tranquilo a la espera de definiciones políticas y económicas. Las inversiones en el mercado de valores no crecen, los flujos se mantienen constantes.Y lo mismo de los bonos. Hay un posicionamiento de los bancos que están tomando bonos no defaulteados indexados. Pero está todo el mundo expectante. En el tema deuda hay definiciones pendientes y por ahora son puros tironeos, está pendiente el tema AFJP, definir el sistema financiero. Y muchas cuestiones que tienen que aclararse para que se reinicie el proceso de inversiones.

P.: ¿Qué tipo de inversiones están recomendando?

M.I.: Bonos en pesos indexados por inflación. Nosotros vemos para adelante un dólar tranquilo, un saldo comercial muy importante, y el CER creciendo en forma mayor que el dólar. Por eso las inversiones indexadas son más atractivas que las inversiones en dólares.

P.: ¿No ve ninguna posibilidad que la nueva deuda también se reestructure?

M.I.: El mercado no toma en cuenta en absoluto esa posibilidad. No sólo con los BODEN sino con todos los bonos emitidos a partir de 2002 como el PRE 8, PRE 11 y PRO 12. Por eso están siendo muy comprados, sobre todo por los bancos que calzan los depósitos con esos papeles.

P.: En el aumento fuerte de la base monetaria ¿ven algún riesgo por donde pueda dispararse el dólar?

M.I.: No. Es más importante el tema de la confianza en el sistema financiero que el tema de la liquidez en sí misma. Hay distintas teorías monetarias sobre esto. Pero si con esta cantidad de dinero la economía funciona y no hay aumento de precios, yo lo dejaría funcionar. Cuando se instalaron las cuasi monedas, se atendió una situación de iliquidez en la economía sobre todo en el interior. Y el rescate de cuasi monedas por pesos no ha producido ningún efecto inflacionario en ninguna provincia. Casi diría que produjeron el efecto contrario porque los precios ya estaban inflados por la baja cotización de algunas monedas. Más que un aumento del dólar vemos que se va a mantener estable y el tipo de cambio real irá bajando lentamente.

P.: ¿Este gobierno podrá atraer nuevamente inversiones?

M.I.: Lo importante ahora es llegar a un rápido acuerdo con acreedores. No se puede estar con una propuesta descabellada como la que se presentó. No me parece bien la forma en que se anunció. Al hablar de una quita sobre el capital así como se lo hizo se embarró la cancha. La renegociación no se puede demorar más porque afecta el flujo de capitales. El empresario en la Argentina no va a invertir si no está definido un panorama de mediano plazo.

P.: Hay quienes creen que se puede crecer sin inversiones y hasta piensan que es mejor porque si bien será un crecimiento más lento, será menos volátil.

M.I.: Se puede crecer, pero mucho más limitado. Si uno revisa la historia del mundo, el crecimiento ha sido en base al crédito.Ahora hay un rebote, y esa tendencia la vamos a seguir teniendo. Pero será muy acotada. Además después de caer de la manera en que lo hicimos y con el desempleo de esta magnitud diría que no hay problema en crecer más violentamente. El emprendedor que va a hacer un proyecto no tiene capital y necesita crédito.

Entrevista de Victoria Giarrizzo