Advirtió Greenspan que seguirá subiendo la tasa

Alan Greenspan

Washington - Alan Greenspan confirmó que seguirán subiendo las tasas en Estados Unidos y que confía en un crecimiento sólido de la economía, y advirtió que los precios de las propiedades van a caer, algo que preocupa a los inversores ya que el valor de las viviendas es récord.

La Fed ha elevado las tasas de interés en nueve oportunidades desde junio del año pasado, hasta 3,25% anual, y los mercados financieros esperan que sigan subiendo hasta alrededor de 4% para fines de año.

El titular de la Reserva Federal, en el que puede ser su último testimonio semianual ante el Congreso de Estados Unidos, dijo que hay « significativas incertidumbres» por el precio del petróleo, el futuro comportamiento de las tasas de interés de largo plazo y el mercado inmobiliario.

• Especial valor

Parte del peligro yace en el hecho de que los bajos costos de los préstamos hipotecarios en Estados Unidos han contribuido a un auge en el precio de las viviendas, sobre lo cual Greenspan citó la frase « fervor especulativo».

Greenspan tiene 79 años y piensa retirarse en enero; por eso este testimonio tuvo un especial valor. En la primera parte habló sin interrupciones, después respondió las preguntas de los legisladores. Estas fueron las definiciones sobresalientes ante la Comisiónde Servicios Financierosde la Cámara de Representantes, en el primero de dos días de testimonio sobre la economía y la política monetaria:

• Nuestro panorama base para la economía de Estados Unidos es de crecimiento económico sostenido y presiones inflacionarias contenidas.

• En nuestra visión, lograr este resultado requerirá que la Reserva Federal siga removiendola expansión monetariamediante el alza de las tasas. Sin embargo, este panorama generalmente favorable está marcado por algunas incertidumbres significativas que requieren un prudente escrutinio.
 
• La caída de los rendimientos de los bonos a largo plazo, pese a las sucesivas alzas de las tasas de corto plazo, es un fenómeno sin precedentes y su futuro comportamiento será clave.

• Esta caída se debe en parte a un exceso mundial de ahorro, causado probablemente por inversiones globales insuficientes.

• Otro factor que influye es la percepción en los mercados financieros de que los riesgos se han contraído en medio de expectativas de que un clima económico benigno llegó para quedarse. Los inversores no deberían confiarse en un escenario de ese tipo.

• La historia señala que largos períodos de relativa estabilidad generalmente engendran expectativas irreales de permanencia y, en algunos momentos, pueden llevar a excesos financieros y a turbulencias económicas.

• Los costos crediticios se han mantenido bajos y siguen estimulando el crecimiento.

• Un aumento en los precios del petróleo por encima de 60 dólares el barril, junto con otras alzas en los precios de la energía, representan otro riesgo importante.

• Un aplanamiento en los precios sería bueno para la inflación, pero Greenspan destacó que los mercados financieros a futuro ven pocas probabilidades de una caída en los costos de energía en años por venir.

• Es difícil ser específico sobre de dónde están viniendo los mayores ingresos impositivos, pero las ganancias corporativas y los mayores dividendos que pagaron las empresas han ayudado.

• Representan una expansión amplia que está directamente relacionada con el nivel de actividad de la economía, que parece estar expandiéndose a una velocidad razonablemente buena.

• Si los precios de la energía continúan subiendo, el uso de gasolina podría caer ya que los estadounidenses buscarían vehículos más eficientes en el empleo de combustible.

• El alza en los precios del petróleo no llevó a una marcada caída en los viajes o el uso de gasolina, pero en cambiosí llevó a que la gente busque automóviles o camiones más eficientes o livianos.

• La economía de EE.UU. mantiene un buen ritmo de crecimiento, pero el déficit comercial puede ser un escollo en los próximos trimestres.

• Otra preocupación prominente son las pruebas crecientes de un sentimiento contra la globalización y de iniciativas proteccionistas que, si se aplicaran, amenazarían la flexibilidad y la elasticidad de muchas economías.

• La libre flotación del yuan nos interesa y ello pondría a los países al reparo de los riesgos de inestabilidad.